天使投资的本质是什么？

以前金融不发达的时候，小企业和创业公司获得资金的机会非常有限，仅限于“朋友和家人”或“认可投资者” - 私募股权。私募股权往往喜欢更成熟的公司。而天使投资人一般是个人投资者，将资金投入到创业风险大的企业中，通常10家企业里只有2家企业能撑到18个月。

天使投资者通常是第一个愿意投资企业家的人。早期的（种子轮之前）投资无异于冒险的赌注，因为在这个阶段，创始人的想法，团队，商业模式等都还没有定义好，问题很多和答案很少。天使投入的钱（和时间）是帮助创始人找到正确的答案。虽然钱很重要，但在这个阶段更重要的是天使的能力和视野，帮助创始人将想法“画出来”甚至帮助他建立商业模式，分析竞争空间和盈利机会，有时候还要介绍人际网络，帮助创始人雇人等。这一切都是为了最大限度地降低其他成本。

美国几乎每个城市都有天使团。很多时候，天使会尽量通过集中资金来降低风险。你可以很容易地在Gust.com，Angel.co上找到这些天使团体，并向他们申请。或者去angellist寻找天使来对接项目。

现在，天使，超级天使，种子和早期风险基金之间的界限正在模糊。很多风险基金都有针对创业公司早期阶段的业务，甚至有一些较大的基金都在看种子交易，所以早期阶段里，上述几种投资有很多融合。

但是不管是谁投资，对于创业者来说，关键问题只需关注：

1）投资者是否给公司增加了实际的价值;

2）他们是否有储备为下一轮提供至少一些后续资金;

3）他们的流程是什么样的 - 需要多长时间才能做出决定

4）他们想要成为公司的董事会成员还是顾问？

其他网友观点

这里可以用广东天使会创始人何巨的观点来说：天使投资投的是未来生意。小米公司创始人雷军曾说，中国当下的创业环境不断变好，目前创业最难的是天使投资。但创业真正的出路也只能靠天使投资，而不是去银行贷款。据了解，天使投资虽然成本较小，从十几万元到几百万元都有，但也存在高风险、周期长的问题，可能几十个项目才成功一两个，有的可能项目没开始就夭折了。除了投入一定资金外，天使投资还具有更专业的眼光，花时间提前布局，给与创业项目指导，静待花开，才有可能从“未来生意”中获得回报。

专业化运作提高投资成功率

不管是“个人天使”，还是“机构天使”，如果没有商业化运作，也很难长久坚持。广东天使会创始人何巨对此深有感触。早年是互联网创业者的他曾为了项目四处奔走，知道创业者难处。2012年，他与孙政权、赵春雷等几位朋友一起成立了广东天使会，类似于行业协会，成为创业者交流的平台。在发展中，何巨他们觉得这种运作并不靠谱。“对创业者来说，大部分好项目他们都不愿意拿出来分享，分享的通常都是发展不明或者风险较大的项目。而就平台运作上，也难以将一些想法落地。”何巨认为，“只有公司化才可以将大家绑在一起，实现良性循环。”

2014年，广东天使会进行“公司化”改革，搭建创投生态圈，目前形成了以活动、孵化+投资、投资教育等为核心，各类运作则是其下属的广东好天使文化传播有限公司来实施。何巨认为，通过更专业化的团队运作，可提高投资成功概率。

目前，天使会主要专注于早期投资，投资轮次为种子轮和天使轮。“种子轮额度在几十万元，天使轮会在两三百万元。”何巨告诉记者，他们一年看的项目在2000多个，投资的项目有十几个至三四十个不等。其中，开放日活动可以说是广东天使会吸引创业者的入口。

“开放日每周都举办，周二在佛山，周三在广州，周四在深圳。”作为投资人，何巨都会全程参与。“从认识一个项目到投资，一般是45~60天。”据了解，他们每周会收到60~70份商业计划书，再从中筛选13个左右进行路演、深度交流。通过高频率的活动，开放日也吸引了越来越多的珠三角地区创业者，项目变得更优质。

“孵化+投资”陪项目成长

在运作中，“孵化+投资”是广东天使会的核心之一。记者了解到，其内容包括了商学院、天使基金、投资数据研究等。项目孵化期，天使会通过指派创业导师对初创公司的切入点、商业模式等进行指导，让创业者可以少走弯路。

比如小程序项目“咫尺网络”，起初做的是H5类产品，但何巨团队帮创业者分析了市场，认为行业已有“易企秀”等占领了市场，便建议其根据市场需求改变方向，转而为中小企业开发小程序应用。2015年11月，广东天使会投资了这个“即速应用”。2017年5月左右，小程序就形成了爆发。

除项目指导外，背后帮助融资的体系也很重要。如今，广东天使会已建起了“创投社群”，有100多个会员，包括各类职业如天使投资人、互联网公司的高管、高净值人群、新三板上市公司的创始人等，形成了一个创业生态圈。

“投资人的专业技能可以帮助创业者，而他们也能从投资项目中获得股权，让自己的资产获得更好配置。”何巨认为，天使投资的特点就是风险高、周期长，通常情况下要在3~5年才能看到真正的效果，几十家才可能“跑”出几家来。“风险高就意味着回报高，同时对专业性的要求也更高。”

据了解，天使会设立了好天使基金，也与其他机构一起成立了蓝烯基金、有米好天使基金等。“创业者可免费参与和获得项目孵化，但必须要用一定的股权把创业导师和天使会利益捆绑在一起。”何巨向记者表示，孵化阶段会占据项目股权5个百分点，平台与创业导师2：3，而后续投资亦可获得2~3个百分点。

投资未来5~10年的生意

“天使投资是投资未来5~10年的生意。”何巨告诉记者，天使投资在短期较难看到回报，但放在一个长周期，且孵化的公司超过一两百家时，这个巨大价值就显现出来了。在国内，真格基金、青山资本等天使投资机构也培育出了多家优秀企业，如摩拜单车、悦动圈、莱杯咖啡等。

在何巨看来，既然天使投资投的是“未来生意”，那么“天使们”就要对行业有更深的研究，提前布局。当行业出现“风口”的时候，也是天使投资“出货”之时。“我们的投资理念就是围绕着产业链上下游持续去做投资。”

据了解，何巨团队目前投资了五六十家公司，其中有5、6家已“死亡”。但也有5、6家是成长喜人的。其中，成长最好的是咫尺网络科技，“当时投了50万，现在其估值已经有2500万。”何巨表示，按照这种估值，投资也获得了差不多20倍收益。

还有一家做机器视觉检测设备的项目也给他们带来了较好回报。“当时投了100多万，项目用一年多时间就迅速发展，预计能实现4~5倍的回报。”何巨说，当时就看好该项目团队，技术带头人为机器视觉检测方面的专家。而且，这也是一门“高成长”的生意，通过机器视觉技术，可以帮企业减少人力成本，并进行质量控制等。

投资人说 天使投资看重“人”和“赛道”

何巨表示，早期投资就是“赌选手”，看好“有技术的生意人”。光有技术也不行，还得“能赚钱”。在他看来，投资人会考察创业者的过往经历，看其商业资源能否支撑商业想法。“只要人对了，创业方向等都是可调的。”

在选择了人之后，就是“投赛道”。投资人需要看这个赛道是否有成长起来的可能性，能否容纳一个上市公司的规模，或者能否被收购。投资人也有收益追求，都希望项目可以有高成长性，以后可以IPO或者被并购。“虽然天使投资具有高风险，但投资的项目至少要有一点可能性，投资人才会愿意投。”

记者采访中也了解到，创业者存在的问题多，如股权不合理、商业模式不清晰等。其中，作为创业想法呈现的商业计划书更是如此。对创业者来说，商业计划书能否获得青睐也意味着能否获得与投资人进一步接触的机会。“学会说资本的故事是一个很重要的能力。”

对此，何巨给出了建议。“投资人每天都要看大量项目，创业者要用简单清晰的语言将想法表达出来。”他表示，最吸引自己的商业计划书只需要说明三个问题就可以了：你和你的团队是谁？你想解决什么问题？你打算怎么赚钱？

何巨告诉记者，现在很多创业者喜欢一上来就分析国际形势、市场量级等，但这些与自身的生意却没太大关系。“商业活动的本质是就是满足人们的什么需求，帮他们解决什么样的问题。这才是关键问题，不需要用很多专业名词包装。”他表示，投资人关心的核心问题还是创业项目是否真能满足某一类人的需求。

孵化投资，何巨看好这些领域

消费升级相关项目

围绕技术创新的人工智能或与人工智能相关领域

与日常健康相关的医疗、保健等大健康项目

互联网+领域以及泛娱乐项目

（信时记者 张柳静）