银行股是否有投资价值？

目前银行股是最具投资价值的阶段。尤其是几大国有银行，你看每年的盈利年报就知道了。几家银行的盈利占到A股3000多只股票，全部盈利的20%以上。并且由于房地产泡沫的风险因素，银行目前的价格好低，导致部分银行的股息率都高达4-5%，比如交通银行。这么优质的，低风险的股票，怎么可能没有投资价值。

并且从改革开放的角度来说，实体经济层面，开放已经30年，可以做的能做的，基本都做完，改完了，最后的红利在房地产领域发酵。而金融领域的改革才刚刚开始，纵观全球，凡大国强国，必有十分强大的银行金融体系，银行家是发达国家控制国家命脉，保护国民经济的重要人员，毫不客气的说。未来是属于银行的。目光放长远，当下的银行，在未来10年，乃至50年，甚至更久去看，都是非常低的价格，以后不会更低了。中国会强大，会崛起，国有几大银行，将不得不肩负起守卫整个国家的重任，如此重任必然价值不可估量。过去已成历史，当下并不重要，重要的在未来！金融体系改革的最大红利，最牛红利，一定在银行。保险啊、券商啊、非银金融啊，只可能是周边的边边角角。如果用军队来比喻，银行就是中央集团军，而保险啊、券商啊，就是区军分区，非银金融基本上只能算是民兵、游击队了。

有没有投资价值，不用我多说了。钱存银行，都不如买银行股赚的多。不信你就自己算算。

银行股具备投资价值，一般来说指的是估值低，跌破净资产，分红率高。所以，如果站在类债券角度去看银行股，多数人和价值投资派会坚持认为，银行股具备巨大和长期的投资价值。而我并不这么认为，我认为，真正认为银行股具备投资价值的人，一定是伪价值投资派！

为什么？

因为，所谓真正的价值投资，其前提必须是一个自由和充分市场经济条件下的企业，必须是财务真实和可持续创造现金价值的企业，当然，也必须是透明和持续分红的企业。

那么，银行是真正充分市场经济条件下的企业吗？肯定不是！！！

不论08年金融危机之后，银行奉命放贷，还是去年底以来，银行新增考核向小微放贷，应该说，如果是美国，没有国企存在，向民企或者小微企业放贷再正常不过了。而我国是什么情况？有国企存在谁愿意向小微放贷？没有抵押品，没有流水，没有不动产抵押？

而奉命放贷，就说明了我们银行体系的非市场经济条件。因此，不是标准或者正常的企业行为。

第二，财务真实。

银行的财报，谁能看到各地的分行明细，每一笔的贷款进度和抵押品价值波动，以及每一笔的还本付息的进度状况？

作为非金融企业，当然不需要每一笔交易都在财报上披露，银行当然也不需要。但是，银行作为杠杠率巨大的企业，其每一笔，每一个地区分行的资产差异巨大到无法想象。那么，既然不可能看到每一笔每一个地区分行，如何能够接受超越我们感知的银行坏账率和财报或者人行公开的坏账率为1.45%的数据？

如果数据不可靠或者不真实，你投资于银行怎么谈得上是价值投资？

这就是，为什么多数时间，尤其是经济持续失速期间，银行股价长期和大面积低于净资产，因为市场对于公开公布的财报或者真实的坏账率给了一个自己的折扣！！！

第三，银行持续创造现金价值吗？持续高分红吗？

银行因为资本充足率的国际协议标准要求，必须保持8-12%的充足率，且因为放贷和坏账的变化产生流动性风险或者资产流动性不足风险。从而表现为放贷增速下滑，或者抓紧吸收存款。

事实上，无法判断，银行是否持续产生现金价值！因为每一家上市银行都常年补充资本，常年增发补充资本，或者通过新股发行补充资本。试问，是否存在募集资金却拿来分红？是否存在这个庞氏骗局？有可能，未必是真实真事。

所以，如果说，你把银行股当做是债券，长期投资拿分红，毫无问题，只要在熊市股价低迷时买入长期持有每年分红，我认为，如果是债券，算是价值投资。而如果是股票，从上述角度去看，如果你认为投资银行股是价值投资，我觉得你一定是伪价值投资者！因为这些不符合价值投资者需要必须具备的条件！！！

研究股票的内在价值，要像企业家一样投资股票，这是价值投资的要点。

对于价值投资来说，是否买银行股取决于对银行股的价值判断。价值投资有三个基本点，即内在价值、正确的态度与安全边际。可以说价值投资是对上市公司全方位的调研，从管理、经营、市场、现金流、长期发展、安全边际等等都要细致入微地研究。

之所以买银行股作为价值投资，那说明银行股在中长周期符合了价值投资的评判，而不是说价值投资就一定要投资银行股。

譬如2008年美国爆发次贷危机，银行业遭受全面打击，大批中小银行倒闭或面临倒闭，这种情况下投资银行股就要谨慎。而中国的银行业随着中国的改革不断成长壮大，业绩稳定增长，所以国内很多很多银行股成为了价值投资的重要选项。

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