当前美债创历史新高，美股涨新高，失业率新低，美国为何没出现2008年那样的危机？

美国的经济靠的是三架马车，一是美元霸权，美元是世界通用货币，美元换石油，通过货币增发剥削世界人民。二是军事霸权，通过干涉别国内政，通过战争掠夺石油资源，拉帮结派欺负弱小国家。三是科技霸权剥削世界人民！美国本国的发展已经到了极限，只要世界各国团结起来反霸权反垄断，美国没落的日子就不远了！

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这恐怕是个误区，美国2008年的体量跟现在的体量相差巨大，而08年的次贷危机伴随着本身经济的问题，次级贷款巨大导致经济危机爆发，现目前的美国国债收益率重新回到正轨，美国股市在场新高，并且失业率较低，这样看起来美国似乎没有理由出现08年一样的危机，然而变相归表象，危机依旧是有的，只是爆发形式有所不同。

首先，美债新高来由。

今年8月份以来，美国国债收益率倒挂引发投资者对于美国未来的不看好，当出现收益率倒挂的时候，往往在未来12-18个月左右的美国经济将会陷入衰退，所以，美国政府及美联储需要给出相应的政策来延缓经济衰退到来的时间。

美国国债收益率为何会出现倒挂？首先是因为美国因为贸易单边保护主义所带来的的损失刺激到了美国制造业的下滑，故而美国的经济逐渐开始处于下行，这算是导火索。

基于此，投资者不再看好美国的未来，那么其远端国债收益率自然也就下降了，而近端收益率还有薅羊毛的可能，所以出现倒挂，倒挂之后美联储今年三次以来的降息，以及到明年二季度每月600亿的回购，为市场带来了更多的流动性，这回刺激到企业开工率的提升，于是制造业等数据开始修复，过程中投资者对于美国未来进行了短期重新的估量，国债收益率开始回升，结束倒挂的现象。

其次，美国股市新高。

自2017年特朗普政府降税以来，美国股市处于持续高涨的情绪，让本该放缓的股市再一次腾飞，对此，特朗普一度把美国股市新高归结于自己的功劳。

随着降税出现大量美元回流美国，回流的资金基本进入了美国股市，造成了美股的虚假性再度繁荣，当今年8月美国经济开始下行，美国股市率先迎来回落，幅度并不小，对于当时的美国股市来说可谓是内忧外患。

随着美联储政策的刺激，美国流动性再次得以恢复，同时随着美国贸易得以缓和，从而出现了风险降低的现象，那么对应的美国经济在修复的同时，美国股市也随着经济的修复而再创新高，当然饿了，这的确离不开美联储的相关政策。

再者，美国失业率新低。

在此前的文章中我们提到过，美国失业率达到了1969年以来的新低，事实上这距离触发美联储降息还有这较大的差距，然而失业率是个明显滞后的指标，通常来说，当美国经济开始从下行转向衰退的过程中，失业率才会逐渐走高，而非经济下行初期就迎来明显变化。

越是在失业率新低的时候，投资者越是应该考虑风险拐点的到来，随着美国流动性的增强，美国的通胀水平得以提高，物价指数明显上升，初看之下我们会认为美国经济持续向好，实则现目前美国最大的问题在于薪资待遇的增长无法跟上物价上涨的速度，拉长时间周期看，美国的消费将逐渐趋于下行。

换言之，看似新低的失业率实则已经跟劳动力薪资以及消费者信心指数相背离了，甚至说代表消费者物价水平的CPI上升，也已经背离……

最后，为何没有出现类似于2008年的危机？

前文提到了经济体量的不同以及危机方式的不同，2008年的次贷危机，次级贷款数量太大，整个金融机构无法支撑，连雷曼兄弟这样的巨头都已经倒下，同时当初还有房地产的崩盘，在金融以及消费出现一致性崩塌的时候，美国经济衰弱衰退。

然而现在的情况并非如此，美国经济的确有一定问题，一方面是因为贸易单边主义这个导火索，另一方面则是因为美国的通胀无法跟随经济的增长而温和增长，反而是在危机出现以后开始了上行，但此时的劳动力薪资已经无法支撑消费价格持续上涨，换言之，美国经济出现多方面背离。

明年对于美国经济来说是关键性的一年，首先是美国即将大选，特朗普在目前最重要的事情非连任莫属，其次是2020年将迎来美国企业债集中兑现期，假设美国企业债务出现黑天鹅事件，那么随之而来的或许就是美国股市的暴跌，与之对应的特朗普能否连任就有了风险，美联储的货币政策将尤为重要。

所以，风险点不同，危机的方式也不同，一个是次贷危机，另一个或许是企业债务造成的危机，自然是有所不同的，但危机能否得以快速的解除甚至修复，这就暂时无法得出结论了，08年的次贷危机后，帮助美国快速修复经济的是美国页岩气革命所致，那么后续即将出现的美国经济危机又能有谁来修复呢？

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当前美债创历史新高，美股亦创新高，而失业率却处于低位，看起来美债过高会引发金融危机，而失业率新低又显示出经济增长强劲增，在一片担忧中美股又不断创新高，存在着不少矛盾点。不过把问题梳理一遍就会发现，目前美国发生类似2008年危机的概率不大，但美股的上涨缺乏坚实支撑，只是虚假的繁荣，美国经济存在发生衰退的风险。

次贷危机与现在不一样

2008年的危机，是由房地产贷款次级债引发的，属于过度金融泡沫化破灭，当年受冲击最大的是金融业，不少百年银行都破产倒闭，雷曼兄弟投资出现巨亏，在谈判收购失败后宣布申请破产保护,进一步引发地产与金融的双重打击，在谈判收购失败后宣布申请破产保护，美国房地产抵押贷款巨头房地美于2008年7月身陷700亿美元亏损，后美联储和美国证券交易委员会联手出击，美国政府接管房地美，才稳定了市场。

而现在美债创历史新高，超过22.7万亿美元，这是美国的国债，美国的国债70%由美国国内的机构和个人投资者持有，30%由他国外以汇储备的方式持有，并不存在过度金融和过度杠杆，所以仅说美债再创历史新干并不足以引发金融危机。

美国目前国债利息支出和国防军工支出较大，再加上特朗普的减税政策，财政赤字继续扩大，美国财政部正在寻找发行超长期国债缓解国债到期压力，因美国国债目前依然属于安全的避险资产，只要美国不发生偿付违约，因国债引发金融危机的可能性较低。

美股新高存在泡沫化风险

而美股的创新高，本身存在虚假的繁荣。回顾过去几年美股的上涨，显然股市的涨幅是远远大于美国经济增长的，美国股市的上涨以美国的实体经济增长并不同步，即便以今年来例来看，美国GDP增速已降至1.9%，但美股今年已上涨了20.05%，缺乏坚实的经济基本面支撑，美股的上涨存在泡沫化风险。

美股的上涨一方面是依赖以美国金融市场的回购，推高每股收益；另一方面是市场的乐观情绪带来了美股的估值提升，美股目前平均市盈率超过20倍，在全球资本市场都处于较高的一个水平；最后一个方面是对宽松货币政策支持，今年以来美股有几次出现见顶迹象，但在美联储连续三次降息后，宽松的流动支撑，缓延了美股见顶的时点，将风险进行延后。

失业率新低可能不准确

最后看美国的失业率新低，但这个数据的准确性值得怀疑，美国失业率数据统计的是最近四周正在找工作但没找到的人群，而且是抽样调查，这意味着超过四周的失业人员未统计，且本身统计样本有限。从另外怕数据来看，美国的就业机会数量在减少，且薪止停止增长，实际就业情况可能并没有官方公布的数据好。

美国虽无金融危机风险，但存经济衰退风险

所以如果综合各方面的因素来看，目前美国不存在爆发金融危机的风险，但是存在经济衰退的风险，扩张的动力已经减弱，周期性荣衰规律，叠加美国激进的外贸政策，使得美国经济目前面临明显的下行风险。如果不能找到新的经济扩张动力，美国的衰退周期开启不可避免。