如何看待小米破发？是市场对独角兽概念变了吗？

今日小米公司上市，虽然上市前不断下调发行价，但是刚一上市就破法，对投资者来说带来忐忑不安的情绪，难道说大家对独角兽概念不认同了吗？因为之前工业富联上市后也是一路狂跌。

首先我们认为新经济仍然是未来经济的发展趋势，是人类进入到智慧社会的必由之路，新经济模式自有的效率特点和对消费者需求满足的实用性是传统经济所不可替代的，所以大的趋势是受到投资者认可的。

但是近期资本市场融资环境萎靡，对小米估值会带来负面影响，这一点雷军在上市演讲也提到，但是敢于在目前紧缩的融资环境敢于上市，也说明小米对自己的生态模式越来越自信。

新经济尤其是互联网经济估值理论和之前的重资产评估完全不同，更多的是考虑未来用户流量的预期与规模，这是新经济完全不同于传统企业的模式。所以小米尽管没有自己的生产工厂，但本身的研发设计能力和商业生态模式就是一种最佳竞争力，之前的耐克公司也是没有自己的工厂，但是研发和品牌每年带来数十亿美元的利润。

所以，今日小米开盘破法，主要是大的资本市场环境导致，对于独角兽特有的盈利模式投资者绝大部分还是认可的，这也是未来新经济估值增长的重要基础。

小米上市这段时间成为了圈子里的最热门话题，但大家对小米充满期待之时，首日就跌破，确实让很多人忐忑不安，这好象没有和意料的美好呢？当刘强东都说要向雷军学习，不割韭菜，雷军也说：让股民赚钱的企业才是好企业。但是现在却实有很多人不理解了，蒙了，断片了。

但是我们冷静一下，好好思考就明白了：原来全是套路。雷军决定“定低”时，被刘强东说成了‘不割韭菜’但这个充足的理由的背后却是可能代表一下事实：即资本市场并不看好小米的模式或是对小米模式的赚钱能力不自信，这也是雷军选低的原因吧。现在来看连拼多多３年就要估值300亿美元，而雷军小米是缩小到了1000亿人民币以内的，最新的数据好象是548亿吧（大致就是600以下），这是不是表明了科技股的泡沫影响呢？

其实我们都知道并且一直担忧小米的赢利能力问题，因为小米的模式真是让人不托底，利润率空间这么小，雷军说：小米模式是一种全新的生态模式，但是投资人看不懂，我们很多人都看不懂这种模式的最终破现能力在哪里？还有有人说这次小米首日跌破是投资人和平台搞‘绿鞋’，并给大家鼓气说：别担心，再多的“绿鞋”也无法阻挡小米的上升步伐。但这句话是不是可以理解为：我们这些散户就大量的买，买的人多了就升上来了？群里有一个朋友已入手几百万－1000万了，还补吗？放普投者谁身上都蒙，都可能断片了。

我们是支持雷军，支持小米的，希望小米越来越好，希望雷军能把自己说过的“世界第一”实现了，但是现在咱们有点怕呀，受不鸟呀。你们怎么办？冲不冲？

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小米破发，不是市场对独角兽态度变了，而是小米本身发行价太高，造成破发。

上市既破发，体现了公司的价值观，小米自称很厚道，但是融资却绝不手软，定价每股17港元，小米以485亿美元市值上市，汇率采用1美元=7.8486港元。发行22亿股，融资374亿港币，汇率采用1元人民币=0.8435港元，融资总额折算315亿元人民币，比富士康融资还多，富士康融资271亿元。小米2017年营业收入是1146亿，就算小米净利润率7%，也就是80亿元净利润，那么发行的静态市盈率就是40倍，即使今年增长20%，动态市盈率也达到了33倍。

有些独角兽上市的时候，估价太高，留给市场没有什么增值空间，必然破发或者股价涨不了。未来肯定也会有上市估价合理的独角兽上市，作价多少，取决于公司的价值观。

A股有一个公司，上市作价就很便宜，就是物流老大德邦股份。德邦很大吧？但是德邦只发行了一亿股，融资4.84亿元，还不如小米的发行中介费用高呢。说明德邦照顾投资者，而不是为了圈钱上市。德邦这样的IPO，才是真厚道，小米的IPO，自称厚道，其实薄道，其实是太高，所以破发，破发就是因为发行太高，这是唯一的原因。如果小米作价300亿美元上市，破发的可能性就很小了。