为什么牛市中券商股会下跌？

我们来听听券商的心声，看看他怎么说：作为券商的我，一直在牛市路口上越走越远，反而走熊，我最近一直在积极反思，管理层打压我，主力机构不待见我，散户喜欢我，但是主力却不喜欢散户！才导致我走熊

券商：我太难了，管理层没给我兵权，不让我冲锋！

我一直给上面管理申请冲锋，在之前我申请过一次，冲锋大涨了好几个点！后面管理层不让我冲锋了，向上级申请不通过，理由是：现在指数这么高，如果指数崩盘，直接影响整个股市，你不能冲锋，我要你护盘，我需要维稳。你给我待好了，拉屎都要给我拉裤裆里！所以管理层不放心我把大盘拉高了，影响股市。想追求股市平稳发展

主力又不帮我拉升，我没有实力，自己单干又干不过，只能走熊！

管理层不让我冲锋，我瞧瞧的找了主力，希望他能帮帮我，让我冲锋一下！好家伙，主力给我说：我现在抱团白酒，新能源，光伏，根本没时间精力来找你，你自己玩去吧，再说了，支持你的散户和我有仇！他们支持你我就不太想帮你，等他们不支持你了，割肉了，我再考虑帮你拉升，再说了，管理层都不让，我一个小小的主力，我能干啥？你就回家待着吧

散户喜欢我券商，但是主力和券商有仇，又不拉升，我券商干着急啊！好想拉升

我券商真的是，干着急，主力和散户不和睦，都不帮我，看来只有等散户割肉离我而且，大盘指数企稳，我还能继续冲锋！我太难了，左右为难，我好想带头冲锋啊。我用自己的实力（业绩说话）都没用，我放弃了，不好意思我摊牌了，我回家待着，继续走熊

看完这个故事，就知道为什么券商牛市走熊了，管理层不答应，主力也答应，只靠券商和散户自己，根本起不来，所以券商只能被迫走熊，等待指数企稳，券商才出来！

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在大众的眼里，券商股是牛市的“发动机”，只要有牛市，券商股肯定涨，而且涨幅不小，从过去的经验来看，确实在每一轮牛市中，券商股都有不错的表现。可是现在的A股，从指数看是不是牛市呢？显然完全可以称得上是牛市，上证指数从低点2440点涨到现在3655点，涨幅已达50%，而创业板指从低点1184点涨到现在3413点，涨幅高达188%，肯定是牛市。

但是券商股却表现不佳，今年以来，券商股一直在下跌，截至春节前最后一个交易日，券商板块今年以来下跌15.71%，而同期上证指数上涨5.24%，深证成指上涨10.31%，创业板指上涨15.09%，贵州茅台等股票不断创出历史新高，而不少证券股今年跌幅已接近40%，为什么在这样的“牛市”中，券商股却持续下跌呢？

这主要有三个方面原因：

第一，这一轮牛市与以前有很大区别，以前的牛市，基本上所有股票都会上涨，只要赶上牛市，闭着眼买股票都能赚钱。可是这一轮牛市，只有一部分股票在上涨，这是明显的“结构性牛市”。根据相关数据统计，现在已经有超过1653只股票的股价已经跌破了大盘2440时候的位置，对于这些股票来说，这就是熊市啊，股价越来越低，不是熊市是什么？

所以我们看到，只有一小批股票在不断上涨，甚至都在创历史新高，这些股票主要是白酒、中药等行业的股票，而且属于稀缺性行业，也就是说在中国以外的市场，买不到这些股票，它们成为了A股的核心资产，而其他行业表现一般，证券股不幸的没有成为被“抱团”的行业，所以出现了“牛市”中下跌的情况。

第二，在本轮行情中，上涨的股票有两个特点，一个特点是需求稳定，这给了投资者想象的空间，毕竟只有需求稳定，公司才能持续发展。第二是增长具有确定性，它们的营收和净利润保持稳定，可能增长率并不高，但是增长具有确定性。这两个特点使得这部分股票得到资金的关注，特别是得到了外资的持续青睐。

而证券行业，具有明显的周期性，和钢铁、煤炭等周期性行业有很大的相似性，所以每次证券股表现也只是阶段性地走强，突然大涨一波，然后就步入了长期的低迷。无法得到资金的持续关注，股价就难以长期走强，而股价不能继续上涨，就会失去投资者的支持，不少人就会卖出证券股去买别的股票，从而进一步压制股价走强。

第三，证券公司的业绩，与股市行情的好坏有着直接的关联。在牛市中，交易量越来越大，证券公司的业绩就越来越好，从而推动股价上涨。而在熊市中，交易越来越低迷，证券公司的业绩越来越差，甚至出现亏损，就使得股价越来越低，这也是证券股成为市场中贝塔系数最高板块的主要原因。

那么既然现在是牛市中，为何证券股表现却不佳呢？其实我们只要看一下A股的成交量就发现，去年7月份的时候，A股两市单日成交量都是超过1万亿的，现在虽然大盘越涨越高，但是成交量是远低于当时水平的，也就是说，牛市并没有为证券公司带来增量市场，自然无法带来业绩的继续大幅增长，虽然在现在的活跃状态下，证券公司依然比以前熊市要好过得多，但是不能继续大幅增长，就失去了预期，而炒股炒的是预期，没有预期支撑，证券股要想继续走强自然难度就上升了。

因此，现在的A股和过去有很大的区别，未来这种结构性特征将会长期存在，在全面注册制改革的预期之下，未来上市公司会越来越多，有限的资金只能流入到其中一部分股票中，自然就会出现一部分股票上涨，而另一部分股票下跌情况，对有些人来说是牛市，对有些人来说则是熊市。需要改变过去的观念，不能简单地认为只要牛市闭眼买股就能赚钱，要么踩对节奏，押对风格，才能赚钱。要么只能进行指数化投资，如果选错行业，很有可能造成满仓踏空。

其他网友观点

现在A股市场比较乱，除了吃错了药，就是装洒疯子，否则大家都搞不到钱，机构、基金抱团主导市场。变成了谁钱多谁就是老大的弱肉强食的市场，券商那点钱也左右不了市场，所以赚钱也难，所以现在的假牛市，部份券商只能算是大户人家，也成了机构、基金的盘中的盘中餐 ，死多活少，所以会下跌！现在不是牛市，只能叫乱市，牛市会鸡犬升天 ！