成立不到三年的拼多多急于上市，对此你怎么看？

如果现在有人带着音箱去马路上边放边唱，“拼多多，拼多多，拼得多，省的多……”有一半的人会跟着节奏哼哼两句，剩下一半的人会冲出来把放歌的人打一顿——这就是拼多多目前的发展现状，爱它的人恨不得天天泡在上面，姐妹淘的微信群里几乎全是各品类的商品链接。而讨厌它的人，则对它嗤之以鼻，认为上面假货丛生，不值一晒。

但不管你是哪种人，都不得不承认，短短三年的时间，拼多多的名气迅速打响，你的七大姑八大姨中，总有人“拼”过单；各种微信群中，也一定能看到“我xx元拼了xxx，大家快来拼多多”的链接；甚至当你还在怀疑这个平台到底靠不靠谱的时候，拼多多已经悄悄递交了赴美上市的招股说明书。

【高频的拼多多，缺钱的拼多多】

美国东部时间6月29日（北京时间6月30日），创立三年，人们口中常常提到的“社交电商”代表拼多多，正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书。根据文件显示，拼多多计划通过IPO交易筹资最多10亿美元，此次IPO由瑞银、高盛和中金联合承销，尚未最终确定挂牌交易所。

虽说随着时代的发展，上市对于一些发展态势较好的互联网企业来说不是件特别难的事情，但大家依然会问道，为什么拼多多需要上市？有为什么要选在这个时候上市呢？难道是看到最近各路互联网同行纷纷开始准备上市，所以也赶了一回潮流？要想要搞清楚拼多多上市里面的玄机，我们还得从招股书中找到答案。

根据拼多多提交的招股书中透露，截至2017年12月31日的12个月，拼多多的年活跃用户为2.45亿，而如果按照截至2018年3月31日止的12个月来算的话，年活跃用户更是高达2.95亿；另一方面，截至2018年3月31日止的12个月内，拼多多平台活跃商户数量超过100万家；这些用户和商家为拼多多带来了可观的订单数量，2017年全年和2018年Q1，拼多多总订单量分别为43亿单和17亿单。

根据拼多多官方解释，自2015年成立以来，拼多多收入保持高速增长，尤其自从2017年4月份上线广告系统之后，新的营收模式带来了滚雪球效应，推动拼多多平台收入实现呈几何数增长。从具体的数据来看，2016年平台收入为5.05亿元人民币，2017年全年收入为17.44亿元人民币，2018年的Q1收入为13.85亿元人民币，同比增长37倍。

然而这般收入的增长并没有让拼多多赚了个盆满钵满，由于销售和市场支出，拼多多三年总计亏损13.12亿元（含期权支出）。2016年、2017年全年和2018年Q1分别亏损2.92亿元、5.25亿元和2.01亿元。因此不难看出，拼多多的上市，除了因为这两年发展模式逐渐打磨完善，有了向外扩张业务发展的意图，同时也可能是因为，缺钱了。

【融资都去哪儿了？都投广告去了？】

然而我们纵观拼多多这三年来的发展史，即便是在在共享经济像大功率吸尘器一样卷走各方投资的这几年里，拼多多依然获得了四轮融资。在今年4月，也就是最新一轮腾讯领投的融资中，虽然官方未正式确认融资金额，但有报道认为拼多多达成了30亿美元融资金额。获得这么多的融资，为何拼多多依然缺口这么大呢？

如果将拼多多比作一个由不同长短的木板组合而成的桶，其长板就是流量，就是营销。据不完全统计，在2018年，拼多多赞助的综艺节目包括《非诚勿扰》《欢乐喜剧人4》《我是大侦探》《快乐大本营》《奔跑吧兄弟第二季》《极限挑战第四季》，在这些大热的综艺节目中，每个主持人都要飞快地念介绍拼多多为“三亿人都在拼的购物App”。

不得不说，这种铺天盖地的广告配上洗脑循环的神曲（开头唱的那段），耗费了拼多多大量的资金，但也正因如此，才能在消费者心中营造出一幅“大家都在用拼多多了”的印象，从而降低用户使用拼多多时的心理门槛。就像开头说的那样，爱它的人很爱，讨厌它的也大有人在。另一部分潜在消费者心中，拼多多的形象可能就会沦为“钱都花在营销上了，质量很可疑”。为了能进一步吸引并留住更多的消费者，也为了自身的企业形象，拼多多似乎也想借着这次上市的东风重新包装自己的形象。

在这次的招股书中我们发现，前百度首席运营官陆奇和新加坡前外交部长杨荣文均受邀担任拼多多独立董事，除了他们各自在圈内的人脉、实力等关系，其实邀请这样的大咖担任独立董事，也是为企业、平台的信誉背书，进而弥补自己在品牌整体定位这一短板上的缺失。

【想当下一个马云？黄峥还需狠抓审核】

然而品牌定位不是拼多多最为致命的短板，货源的可靠和稳定性最终才能决定拼多多这个平台最终留在消费者心中的形象如何。在庞大的流量冲击下，拼多多上不缺想来赚钱的商家，所以消费者们也能发现，大到各种家用电器，小到今晚洗碗的抹布，几乎生活中用得上的商品都逐渐能在拼多多上找到。但是，根据招股书中介绍，目前拼多多1159名员工，有该如何在处理订单的同时做好平台商品的“把关人”呢？

目前拼多多采取的方法是“管的松，罚得严”，甚至因此引发613商家维权事件。部分维权的商家称，他们虽然没能力拿到正品授权，但是有渠道可以拿到“原厂出品”的商品，这样的商品如果买家不追究，那么供货商、平台、品牌商三方面也就相安无事；如果买家感到不满，并进行投诉，那么拿不出正品授权许可书的商家们唯有吃下“假一赔十”的罚款，甚至贷款冻结、店铺下线。

虽然这些试图“维权”的拼多多商家们在法律上难以获得支持，但是对于拼多多“宽管严罚”的机制，却在社会上引起广泛争议。但正如张信宇在《拼多多怎么了？》里面写的，“作为杭州人，黄峥见识过2011年数万淘宝卖家向阿里要求维权，导致整个西湖交通都陷入瘫痪的盛况。与之相比，拼多多上海办公楼下大约二三十个商家的聚集，似乎远不能与之相比”，而拼多多整顿的脚步，更不会因此停下。

总体来看，拼多多目前的发展意图相当明显了——一个平台的迅速成长需要大量流量的扶持，可是要让平台扎稳脚跟，令其不被淘汰，还得重视品牌定位及品质。拼多多此次上市，除了拿钱扩张业务之外，或许也试图趁此机会进行平台治理、供应链调整和品牌整体转型的优化。毕竟黄峥在招股书中是这样强调的，“在公众的监督下，我们可以成长得更好更强”。

　2002年1月2日，网易在纳斯达克复牌。刚刚绝境求生的丁磊时刻保持着警惕，在遇到一个技术问题时，他机缘巧合找到了还在浙大上学的黄峥。

　　2002年的段永平早已实现财务自由，刚刚获得美国绿卡的他举家移民美国，开始了投资事业。去美国读研的黄峥，在丁磊的引荐下认识了段永平。

　　2015年，再遇到相识近10年的黄峥，高榕资本创始合伙人张震在他身上看到了连续创业者“厚积薄发”的气质，在Costco模型系统上二人观点一拍即合。光速中国创始合伙人宓群在谷歌工作时和黄峥相识。黄峥的三次创业，宓群都从自身对行业的判断及投资的角度给予了反馈，二人就Costco的业务模式也经常深入探讨。

　　很自然，丁磊、段永平、张震、宓群等人成了黄峥创业的投资人。而今天，拼多多也成为了国内首个两地敲钟上市的公司。

　　拼多多市值290亿美元，黄峥身价超135亿美元

　　北京时间26日晚九点半，拼多多（股票代码：PDD）正式登陆纳斯达克。创始人黄峥并未去敲钟现场，而是在上海主持了上市仪式。开盘大涨40%，截止至发稿，拼多多每股26.62美元，总市值290亿美元。以此计算，占股46.8%的黄峥，身价达 135.72亿美元。

　　拼多多实施“同股不同权”的AB股结构，A类股票投票权为1:1，B类股票投票权为1:10。其中黄峥占股46.8%，投票权为89.8%；腾讯为第二大股东占股17%，投票权为3.3%；高榕资本为第三大股东占股9.3%，投票权为1.8%；红杉资本中国占股6.8%投票权为1.3%。

　　此次募资40%用于增强和扩大公司现有业务，40%用于技术研发，剩余资金将用于日常公司运营和潜在投资项目。

　　据招股书显示，黄峥将在IPO后，捐出其拥有的2.3%公司股份成立私人慈善基金。按IPO发行价计算，黄峥此次捐出的资金约为4.47亿美元。此外，黄峥还计划另建一个私人慈善基金，以支持科学和医学等前沿技术的研究。

　　2015年9月，拼多多成立，很快就呈现出爆发式增长。拼多多一共获得四轮融资，其中红杉资本中国基金多轮领投。2016年9月，拼好货和拼多多完成合并；2016年年底，红杉中国领投拼多多C轮融资；2017年年底，腾讯和红杉中国联合领投拼多多D轮融资，融资金额超过10亿美元。拼多多发展愈发迅猛，新电商“小巨头”诞生。

　　红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示：拼多多既有创新性，又具有规模性。我们看好以黄峥为核心的创始团队，不忘初心，致力于服务中国广大消费者的物质和精神消费需求。

　　高榕资本合伙人张震对投资界（微信ID：pedaily2012）表示：“投资拼多多有3大考虑，首先是黄峥和拼多多团队的远见和执行力，在这次创业之前，拼多多团队已经有过几次成功的创业经历；第二，拼多多的创新性让平台在红海中找到了自己的“新电商”模式。第三，拼多多团队‘本分’的价值观。”

　　“拼多多通过深度洞悉用户的消费需求，把社交关系和产品的颗粒度打磨到极致，拼单模式让商品通过社交的方式来获取用户，促成了高效的信息匹配，在满足用户实际且有效需求的同时，提升了供应链的效率和质量。”光速中国创始合伙人宓群表示。

　　后起的拼多多极致的挖掘了微信的社交功能，凯辉基金管理合伙人段兰春指出：“拼多多把电商的蛋糕做大了，它没有直接去竞争已有电商的对标人群，而是更多地去服务那些还没有被服务到的人群。所以拼多多成立三年就上市，不应以时间来衡量它的快慢，而是在正确的时间选择做了一件正确的事情。”

　　关于为何在这个时间段选择在美国上市，黄峥道：“我们在考虑上市的时候并没有太多的考虑市场环境，它更多的是我们的战略选择，因为拼多多的属性跟其它的公司还是有点不一样，它是一个平台性公司，有更强的社会属性，规模越来越大之后它的公众属性也越来越强，我们希望通过上市，一方面让这个公司更加公众化，在公众监督之下能够做的越来越好。另外一方面，也通过上市能够让这个公司在全球范围内更加有公信力。”

　　作为拼多多的FA，泰合资本管理合伙人兼首席执行官宋良静表示：“恭喜拼多多成功IPO！三年成就的商业奇迹，泰合资本有幸一路相伴。从看不见、看不起、看不懂到看来得追，拼多多演绎了一个不可思议的商业故事。Colin具有那种化繁为简、直击本质、通达底层的智慧。他对商业和人性的洞察、对企业发展的把控、对贡献社会和商业世界的情怀令人佩服。来日方长，期待拼多多成就更大的传奇。”

　　买买买到拼拼拼，跻身中国前十大互联网公司

　　值得一提的是，拼多多仅用时2年，GMV便突破千亿大关，相较之下，京东用时15年，而淘宝用时5年。

　　截止2018年6月18日，拼多多过去12个月里活跃买家数量约3.44亿人，活跃商户数量超过170万家，实现2621亿人民币的GMV。

　　2011~2016年，我国网络零售额逐年上升，但增速渐趋放缓。2014~2016年，增速连续3年下降。在新业态、新场景的驱动下，2017年，全国网上零售额同比增长32.2%，增速较去年提高了6个百分点。

　　以阿里、京东等为首的电商，开启了声势浩大的“新零售”。传统电商基于搜索“库存索引”的常规模式，主要依赖于用户的主动搜索，在一二线城市（主要为互联网发达地区）增长封顶后，获客成本不断上涨，传统模式无法触及新用户，增长乏力。

　　各大平台都在不断寻找新的增长点，三线及以下城市和农村地区成为电商的新增长空间。得益于互联网设施的改善，以及智能手机价格的持续走低，移动互联网不断向中小城市及农村地区渗透。

　　由于使用场景的差异，用户的消费分化非常明显。在国内，则体现为以微信为代表的社交网络越来越成为人们获取信息的渠道。黄峥看到了，基于“人际关系”的社交产品成为巨大的流量洼地。

　　回顾成长历程，黄峥分析道：“2015年，拼多多刚刚创立不久的时候，我们就意识到，拼多多这一模式拥有巨大的潜力。自那之后，我们度过了不可思议的3年。在所有人认为电商格局已定、历史就此书写之际，拼多多在短短3年间汇聚了3.44亿活跃买家，过百万商家，并且时至今日、此时此刻，依然保持着高速增长。”

　　凯辉基金管理合伙人段兰春道，“就像拼多多在致股东信里所说，相信在公众的监督下，拼多多可以成长得更好更强。我们相信拼多多传递了一种普世价值，正如对拼多多三个字的解读，拼：在一起，多：更多省钱，多：更多快乐，这样的普世价值将为它赢得更为广阔的发展空间和可能。”

　　IPO只是一个过程，而不是一个终点，拼多多还有更多的路要走。

　　电商第三极

　　在估值最高和融资趋紧的当下，选择上市，对拼多多来说无疑是最好的选择。这家幼年科技公司，正迅速成长为电商行业的第三极。虽伴随着争议，阿里和京东也在试图复制拼团模式，但拼多多确实目前没有明确的敌人。

　　拼多多所创新的新电商模式，主要包括以下四个方面：

　　1、Costco + Disney 结合体：供应端，C2M极致压缩供应链条，省去中间环节；消费端，人以群分，边逛边买、社交拼单的购物方式；

　　2、颗粒度运营。首页展示商品流，少SKU、高订单、短爆发，工厂更注重库存深度，集中资源打造“爆款”；

　　3、货找人，更懂人。分布式AI，利用商品流模式，将分散需求用社交拼单连接。海量的“分布式”智脑，将根据各个消费群的喜好，提供更适合的商品；

　　4、柔性供应链。平台数据赋能工厂，提升库存周转率。数据指导供应商提供更懂消费者的“爆款”商品，提前调整产能。

　　泰合资本董事总经理蒋科分析：“拼多多的崛起，在于构建了新的零售渠道，连接了增量流量和增量供应链。”

　　增量流量不仅是指下沉人群，也指增量的消费决策回路：购物就像硬币的两面，效率固然是重要原因，非效率的心理因素同样重要，包括谈资、攀比、身份感、从众、互惠、冲动，而社交流量能够更好的还原这些多元场景，这些都来自于我们在拼多多消费者focus group中听到的真实反馈，而非臆测。

　　增量供应链则是指，在消费品类裂化、消费品牌分众的趋势下，一批具有局部供应链优势、但缺乏大额市场预算的腰部厂商，由于拼多多采用了类似Costco的流量分配逻辑，因此这些厂商能在拼多多上获得数倍于之前的订单量，在采购、生产、物流、售后等环节获取规模效应，从中降低的成本由厂商、消费者和平台分享，让消费者获得更高性价比。

　　有些分析简单地把拼多多的低价归纳为消费降级，其实是不准确的，低价可以来自于Hi-low策略，也可以来自于EDLP战略，而拼多多属于后者，这也是每一代零售渠道都在采取的战略，这和消费升级并不矛盾。在拼多多发展过程中，网络效应、数据智能和规模效应共同发挥作用，使之成为中国第二大的全品类电商平台，并还持续的通过广告树立渠道品牌，意在建立更大的零售生态。

　　电商还有没有机会？张震对投资界分析：“从大消费的层面来看，消费相关的底层驱动力与新的电商形态一定会对中国各类零售业态、消费品牌、零售基础设施等重要领域的未来发展形成深远影响。也是基于此，我们认为中国新消费领域具备长期、广泛的创业机会与投资价值。”

　　3年时间，从无到有，在商业文明中，拼多多只是一个3岁的“孩子”，身上有很多显而易见的问题，眼前充斥着可见的危险与挑战。

　　本以为无法突破的BAT格局，也因小米、拼多多、美团等接二连三的上市引起阵阵涟漪。而国内电商市场，正式呈现拼多多、阿里、京东三足鼎立的格局。

　　拼多多到底是什么呢？黄峥很平淡的道：“拼多多将成为一个网络虚拟空间和现实世界融合的‘新空间’。空间里物质消费与精神消费有机结合，用户可以用最划算的价钱买到理想的商品，更在过程中收获快乐。”

很高兴回答你的问题。今年的资本市场我们会发现一个问题，就是那些曾今都很低调的互联网“独角兽”企业都开始纷纷的着急了起来，着急什么呢？着急IPO。

我们会发现像小米、美团、滴滴这样的或快或慢的都已经在筹备自己的IPO，如果时间倒回去年，关于IPO这些“独角兽”的回答一定是“不急”。所以，可以见得今年或许是IPO的最佳时期。因为互联网和资本市场的竞争确实很激烈，如果不抓住这波热潮的话，再大的“独角兽”也很有可能就此倒下。

那再来看拼多多，拼多多可谓是近几年来跑出来最快的“独角兽”了、拼多多的出现本身就是从一片红海中拼杀出来的，竞争压力自然不用说，前有阿里堵截，后有京东追杀。

然而笔者认为阿里、京东的竞争都是小事，最重要的是拼多多口碑不好。现在网友们只要提到拼多多都是骂声。关于拼多多骗子、套路、假货等信息在网络上无处不在。

所以拼多多在此时选择上市，首先是顺应今年的IPO热潮，其次就目前而已拼多多盈利模式尚不明确，竞争压力大，口碑不好等问题在未来资本市场上很有可能成为变数，所以拼多多趁着自己品牌知名度最高时IPO是最明智的选择。