A股的银行股，如此低的PE,PB是什么逻辑？

A股的银行股虽然市盈率低，但是港股银行股的市盈率更低，同一家公司港股绝大多数永远比A股便宜很多，这也是中国股市长期下跌而很少有牛市的重要原因，可以说港股天生是抑制A股上涨的毒瘤之一。

因为同一家公司在港股上市的发行价比A股上市的发行价低很多。比如中国石油在A股发行价是16.7元，上市第一天就达到48元多，而在港股上市的中国石油发行价只有1.1港元。这也是造成A股跌跌不休的重要原因。

比如中国石油从2007年刚刚上市的48元多一直跌到2019年现在的6元附近，不断创新低，对应A股从2007年的6100多点的巅峰而现在的2019年只有2800多点。

即便如此，A股中国石油的价格仍然比港股贵很多，发行价就比港股高一大截，你让A股如何上涨。

如果没有港股银行股的抑制，A股的银行股绝对不可能这么便宜，但因为有更便宜的港股银行股的存在，A股的银行股的吸引力大为降低，黯然失色。

银行业是要准入牌照的，而银行股的PE和PB却很低。四大行PB小于1，也就是股价低于净资产，相当于打折卖了。小银行的PE好一些，大行PE在7倍左右，理论上7年回本。要知道银行股价还是经历了两年的上涨才是这个价，以前股价更低。

为什么会这样，低价的逻辑是什么？

逻辑之一是银行股体量大。四大行是巨无霸的股本，其它行股本也很大，这种情况下疯狂炒作不现实，没有投机溢价。

逻辑之二是股东高估银行风险。经济有下行风险，房价有泡沫的风险，金融有守住不发生系统性风险的要求，银行的坏帐风险有多大，没人说得清，但应该是被高估了。投资人的悲观情绪制约了股价。

逻辑之三是GJD持有巨量银行股票。GJD控盘了，敢与狼共舞的就少了，敢太岁头上动土抢GJD嘴里食的更不多。在保证证券市场平稳发展和避免大起大落的基调下，没有野蛮人大量的增量资金进入，大银行股价不会大涨。万科这种事不会发生在大行身上，而张家港银行的暴涨则激怒了管理层。

逻辑之四是一年期理财产品利率。银行每年盈利很多，但不会把盈利都分掉。银行如果承诺把每年盈利都分掉，市盈率就不可能这么低。多年来银行分红率不超过50%，现在四大行在30%左右，市值是分红的大约20倍。以分红来看，买入银行股相当于年利率为5%，与目前一年期理财产品差不多。也正是因为和理财产品差不多，银行股才不像房子一样要摇号买，投资人有钱可可默默地吃一点。风险嘛，理财产品不能不保底了，持有银行股与理财产品差不多。

相信国家能守住系统性金融风险的底线，国有大行股票分红就是有保障的；相信国家能保证股市平稳发展，国有大行股价下跌风险就是可控的。

对于这个问题，每日经济新闻记者朱万平认为：

5月22日，上海银行发布公告称，公司A股已连续20个交易日收盘价低于每股净资产，触发了稳定股价措施。

上海银行并非唯一“破净”的银行。截至5月23日收盘，26家A股上市银行中，已有14家跌破净资产。其中破净幅度最高的是华夏银行，最新的市净率只有0.71倍。此外交通银行、民生银行和光大银行的市净率也在0.8倍以下。

市盈率方面，据中证行业市盈率显示，截止5月23日，26家A股上市银行股最近一个月的的平均市盈率为7.19倍，相对今年初有所下滑。实际上，今年以来银行股出现明显调整，银行指数已经从高点下调了15%，整体估值均出现明显回落。此前估值超过40倍的张江港行，目前PE已经回落到18倍，市盈率最高的是江阴银行，为14.63倍。

从数据上看，全部A股银行股中，一般大型银行的股票估值普遍不高。比如中农工建四大国有银行的PE目前分别为6.56倍、6.45倍、7.29倍和7.61倍。而江阴银行、张家港行和吴江银行的PE分别为14.63倍、18.21倍和14.91倍。

大小银行估值不同，可以看出投资者对银行股的估值也是考虑了成长性的因素。一般而言，小银行的成长性更高，因而估值也就更高。

大银行的估值普遍偏低，这反应了投资者对于银行坏账的担忧。中国的金融市场主要还是以信贷市场为主，银行贷款这种间接融资是目前我国企业的主要融资方式，企业欠着银行大量的贷款，如果银行风控出现问题，银行将会受到很大的损失。

今年以来，债券违约不断，包括亿阳集团、神雾环保、富贵鸟、凯迪生态、中安消和上海华信等企业纷纷宣布债券违约，这进一步加剧了投资者对于各大银行贷款质量的担忧。

这种担忧就反应在股价上，部分机构投资者可能会因此不会愿意大量配置银行股。银行股价不瘟不火，没有赚钱效应，散户投资者也往往不会去碰这些股票。投资者担心银行坏账风险没有完全暴露出来，反而是银行盈利能力不断向好。股价低、每股盈利高，估值低就是必然的了。