普通人如何做好价值投资？

这个问题很有价值，小招特意邀请了招商银行App理财达人来回答这个问题。

文章开始先说明一下对价值投资风格的界定：

深度价值风格

关注企业的静态价值（当前价值），以研究企业财报为主要方法，主要认定企业的有形资产，不太考虑商誉、品牌价值、护城河等。持仓以低PE、PB的股票为主，一般比较注重安全边际，组合持仓较为分散。主要赚价值回归和估值波动的钱，受股市整体周期性影响比较大。形象点说：深度价值投资者在熊市用5毛钱买1块钱的瓶装水，到牛市2块钱卖给别人。代表人物：格雷厄姆、约翰涅夫、施洛斯。

成长价值风格

更加关注企业未来可预见的稳定价值，以调研企业管理层和行业结构为主要方法，主要认定企业现有产品的未来现金流的贴现价值。一般比较注重观察企业的行业地位、行业空间、企业护城河、品牌力、企业管理层能力等，强调“好行业、好公司、好价格、长期持有”，主要赚取企业盈利的收益。持仓以高ROE的大公司和行业龙头为主，一般换手率相对较低，持仓集中。形象点说：成长价值投资者用1块钱投资一个泉水井并得到水（分红），只要泉水不断，就一直持有，投资也在不断升值。代表人物：巴菲特、查理芒格。

成长风格

更加关注企业未来增长的潜力，以研究企业的发展布局、增长潜力和行业整体增长为主要方法，主要认定新业态新产品未来的爆发价值。一般比较关注新研发产品、用户消费变化、行业发展前景、技术变化等。强调在企业爆发性成长前中期买入，对估值容忍度较高。持仓以高EPS、高利润增长的中小盘股票为主，一般换手率较高，持仓股行业特征明显。形象点说：成长投资者用1块钱投资了一个潜在的矿藏，挖到矿就发财，挖不倒就在换个地儿。代表人物：菲利普费雪、彼得林奇。

总得来说，以下简单3方面供大家参考：

①检查自己的资产负债情况

概括来说，我们首先要做是检视家庭资产和负债结构是否合理，在做好资产配置的基础上，保险和信托、以趋势、低风险和高质量为核心策略的二级市场权益类基金，以及在一级市场私募股权上进行价值投资都是值得重点关注的投资方向。

②关注3大投资方向

在投资不确定性加剧的当下，大家应该关注三大投资方向：

1. 对于高净值人群而言，在保险之外可以重点关注信托。

在今年民营企业普遍面临竞争性销售挑战的同时，各项经营成本都在大幅增加，因此高净值人群需要重点考虑资产隔离，简单来说，就是要通过保险和信托将企业的钱和家庭的钱隔离开，这样才能保证企业的有限责任不变为无限责任。

2. 对于普通投资人而言，值得长期关注的是与趋势、低风险和高质量为核心策略的权益类基金或者ETF(交易所买卖基金)。

③做好风险回撤

最后，要做好家庭财富的保值和增值，一定要学习基本的风险管理技能。

最常见的一个投资错误是亏钱时舍不得割肉，即使知道要止损的人，他们的止损观念也是静态的：假设100块钱投入股市，止损位定为20%，也就是跌到80块再割肉离场。但你会发现，可能股票涨到200的时候没有卖掉，下跌时舍不得卖，觉得要跌倒80再止损，可是这样来来回回折腾一翻，结果还是亏钱。

因此，我们要降低过高比重的资产配置，卖掉一部分已经赚到高回报的资产，保持流动性，这样才能够在机会来临时逢低买入。

其他网友观点

文/易论螺丝钉

实话实说，这个问题不容易回答，更不容易做到，专业投资者都不见得一定能够做好价值投资，更别提你所说的普通人了，可我们遵循的价值投资逻辑里面，真的就无法达成吗？这也不是必然，终究还是得看你的投资知识是否已经系统化……

格雷厄姆曾经说过，做投资必备的素质：通晓各种证券知识、公司财务、各种行业经营成败的基本因素、整个经济及主要部分的运作机制以及证券市场波动的特征，他必须能够挖掘事实、客观评价，并以恰当的判断和适度的想象力得出结论。他必须足以抗拒人类的天性，排除从众心理的干扰，同时还得具备与他能力相称的勇气。如何做好价值投资

可能有人不太清楚谁是格雷厄姆，这么说吧，巴菲特曾经说过，他能有今天的成就主要靠两个人，一个是格雷厄姆，另一个是菲利普.费雪。巴菲特的理论中，格雷厄姆占了80%，费雪占了20%，格雷厄姆更是巴菲特的老师。

在1934年之前，全球都没有套证券分析的系统，而格雷厄姆的《证券分析》就在这一年问世了，很快便成为了全球股市流通的经典，至今依旧影响着非常多的专业、非专业投资者，我便是其中之一。

如果你没有相关知识的基础，那我并不建议你去看这本书，因为专业术语过多，而且很枯燥，虽然有用……

咱们这一章节就来解释一下上文第二段话中，格雷厄姆提到的相关内容，可能有点长，但看完之后你或许会感谢我。

1、财商

我在格老的基础上加入了财商，我也一直认为如果想要做好投资，必须要有一颗具备财商的大脑，这同样是可以通过后天学习而得到的。

最经典的财商故事绝对是“下金蛋的鹅”，话说从前有一农夫养了一只鹅，某一天这只鹅下了一颗金蛋，而后每天都有一颗，农夫自然高兴的不得了，于是大摆宴席，久而久之农夫开始不满足每天只有一个金蛋，而是想要更多的金蛋，于是在某一天，农夫杀死了自己的鹅，结果鹅肚子里只有尚未成形的两三颗金蛋，但从此以后，农夫再也没有了下金蛋的鹅……

这个故事看起来像是在骗小孩子，但实际上告诉了我们一个非常简单的道理，那就是人性的贪婪，你的钱就是下金蛋的鹅，如果你的鹅越来越大，那么你的金蛋就可能越来越多，你的财富也就越来越多。

而你的钱哪儿来的？或者说你的鹅怎么长大的？毫无疑问，储蓄，储蓄使得你的钱越来越多，让你的鹅越来越大，而后通过投资，你的金蛋就会越来越多，如果你没钱，没储蓄，不管投资能赚多少钱，对你来说都是奢望。

2、通晓各种证券知识

大金融分为三个类型，银行、保险、证券，也就是所谓的金融三驾马车。

证券包含哪些？股票、债券、基金、期货、外汇、期权等等，细分为A股市场3600家上市公司，国债，企业债、4000只不同的基金产品、四大期货交易所，上百种期货交易合约、全球货币兑、股票期权等。

这些产品中，最简单的是股票，门槛最低的是股票，风险最低的是债券，风险最高的是期货、外汇等，实际上根本就不需要你通晓所有的证券产品，你只需要把最简单的也是绝大多数人都做不好的股票了解清楚就行了。

了解的渠道有很多，可以从书上学到，可以从专业投资者嘴里听到，还可以从市场上直接看到，所以了解证券知识并不难，相反，花一周的时间就足够你了解技术方面的内容，可要会用，这就得花时间获得经验了。

3、公司财务

做价值投资，如果你告诉我你不会看财务数据，仅仅用技术来判断，那只能是悲剧中的悲剧……

作为普通投资者，想必绝大多数都没有会计相关知识的学习，相当一部分职业投资人也同样没有专门学习过会计，但他们都能看懂财务三张表——利润表、负债表、流量表，这三张表对价值投资来说太重要了。

我们并不需要像会计一样，完完全全的把财务吃透，但是三张表的重要内容一个都不能落下，比如主要指标中的盈利能力指标——净资产收益率、毛利率、存货周转率；成长能力指标——净利润增长率、营收增长率；每股指标——每股收益、每股净资产、每股经营现金流，这些指标你不单单要看懂数字，还得知道这个数字能告诉你什么。

比如利润表中的财务费用，其中利息费用是多少，利息收入是多少，可以看出公司为了借钱而花了多少钱；比如资产负债表的货币资金为3个亿，但是短期借款却高达15亿，换言之，公司账上的3亿资金就是借款里边的钱；比如现金流量表中的投资活动产生的现金流净额，你得看其中是不是大部分来源于处置固定资产而得到的钱，如果是，则没什么参考意义了。

4、整个经济及主要部分的运作机制以及证券市场波动的特征

这个就没那么容易搞清楚了。

宏观经济是处于波峰还是波谷？是处于波峰回落的半山腰上还是波谷上升的半山腰上？这些都得通过数据才能看出来，比方说GDP数据，比方说两市的市盈率，都能起到参考意见，但却不见得一定有效。

证券市场的波动特征，最简单的说，就是钱多就涨，钱少就跌。

我举个例子吧，我们都在说如何判断牛市顶峰，熊市底部，其实最有效的方法也是最简单的方法，判断股市大周期，只需要拿现在的A股总市值跟GDP相比，比如现在A股市场的总市值50万亿左右，而GDP在90万亿左右，当A股总市值上升到80万亿以上，那么基本就快要接近顶峰了，而底部，当你看到整个A股市场总市值仅仅只有GDP1/3的时候，虽然不一定是底部，但至少你分批建仓还出现大面积亏损的可能性就非常低了……

总结

本章节主要提到了四点对于价值投资的做法，有一些实际例子，可以帮助你更好的理解什么时价值投资，如何做到价值投资。

中国的资本市场不像美国，毕竟美国的股票市场发展的时间更长，所以在中国做价值投资，不能完全依照老巴的理论，你得把经济周期跟股市实际情况结合在一起来做才行，换言之，当某个行业处于明显密集周期性特征的时候，那么可能两三年你就得出局，因为波峰已经到了，比方说证券行业就是这样的典型。

所以，要做好价值投资，你一定记住，首先具备财商，其次了解股票的所有内容，重点放在财务分析上，最后，不容忽视宏观经济周期，做好这三点，你恐怕需要见识一轮牛熊、感受一轮牛熊，参与一轮牛熊，说不定你就实现财务自由了……

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其他网友观点

价值投资是股票投资的一个流派，当然价值投资的理念也可以延伸到早期股权投资、债券投资以及实业投资等相关领域。

普通人想要做好价值投资，首先需要了解清楚价值投资的基本逻辑。

价值投资的逻辑

价值投资最早起源于投资大师格雷厄姆，他在自己的两本经典著作《证券分析》和《聪明的投资者》里详细阐述了价值投资的理念。“股神”巴菲特看了《聪明的投资者》这本书后，慕名成为格雷厄姆的学生，而后将价值投资的方法发扬光大。价值投资的代表人物还有巴菲特同样非常推崇的费雪，以及著名基金经理彼得林奇。

价值投资简单来说，就是股票的价格是围绕其内在价值上下波动的，价值投资者要做的就是在股票的市场价格低于价值时买入股票，在股票的市场价格高于价值时卖出股票。

那么首先就需要了解股票的内在价值，也就是对股票进行估值。

常见的估值方法包括相对估值法和绝对估值法。

相对估值法就是利用市盈率、市净率等市场指标进行估值的方法。比如说您可以用一只股票的股价除以每股收益，得出这只股票的市盈率，然后和行业平均市盈率或者可比公司市盈率比较，如果大于行业或者可比市盈率，那么股票被高估，应该卖出。如果小于行业或者可比市盈率，那么股票被低估，可以买入。

绝对估值法就是对公司未来所产生现金流进行折现，对公司进行估值的方法。具体来说又可以分为股利折现法和自由现金流折现法。绝对估值法比相对估值法要复杂许多，对投资者的专业能力要求更高。

因为估值的结果不可能是完全准确的，所以你需要给自己的买入价格留出一定的空间，这就是安全边际。

当然，以上是定量分析的部分，价值投资中，也很注重对行业和企业管理能力的定性分析。两者相结合，你对公司股票的判断才更有参考性。

普通人如何做价值投资

相信通过上面的阐述，你应该可以了解，价值投资关注的不是K线图和一些短线技术指标。做价值投资，你必须对企业有非常深刻的了解。

第一，你必须了解公司的经营情况和在行业中所处的位置，最核心的部分是读懂公司的财务报表并进行分析。因为无论用哪种方法对企业进行估值，都是建立在充分了解和运用公司财务数据的基础上的。

第二，价值投资是不提倡频繁买入卖出股票的短期行为，更建议买入价格合理的股票并长期持有，来分享企业的经营成果。

最后，集中投资，购买你熟悉的股票。巴菲特就更侧重于投资金融股和消费股。比如你是一名通信工程师，那么不妨根据你对行业的了解，购买该行业不错的股票。

当然，价值投资对专业能力的要求非常高。那么建议你从阅读基本的金融财务书籍做起，然后可以阅读上面提到的格雷厄姆的两本经典著作，以及巴菲特致股东的信，了解价值投资的框架。

平时可以多关注券商的研报或者基金经理的发言，了解专业机构判断股票价值的逻辑。当然，仅仅是作为参考，而不是盲目追随。

总结

做价值投资一定要有足够的耐心和毅力。巴菲特真正获得巨大的成功是在60岁以后。那种跟风买股票，然后过一周就卖了的人，真的不适合做价值投资。

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