到底是什么原因引发2015年股灾的？

2015年的股灾之前经历了一波超级大牛市，上证综指最高涨到了5178点。历史上仅比2008年那一波6124点低。

2015年的股市可以说成也杠杆败也杠杆。要搞清楚股灾的来龙去脉先要从牛市说起。

2014年四季度，股市就开始启动了，从大盘股开始发力、创业板接过接力棒继续上涨。当时，整个市场随便买一只股票拿着1个月不动就能大赚。

那是仅上海交场一天的成交量就能达到1万亿元，后期上海和深圳市场的交易量都能超过1万亿元大关。

有了源源不断进入股市的资金才有了一浪高过一浪的股指上涨。而那么多的资金哪里来的呢？除了一些原本不炒股票的新人手持资金跑步入场外，更多的是场外配资资金。配资公司通过各种手段将搞来的资金借给炒股的人，同时收取每月3-10%不等月息费用。

仅就配资利息来看，即使是3%的月息率也是非常高的了，转换成年息率为36%，比P2P借款利率还要高，更不用说10%月息率的资金了。但那时的股市，每天都有不少股票涨停，这点月息率在疯狂的股民眼里已经不算啥了。

正是因为社会上各路资金通过配资进入了股市，推高了股指，但也引发了非常高的金融风险。市场上的钱都不去投资实体了，大家一门心思往股市里钻，管理层开始担心股市崩盘后引发的金融震荡。

于是，管理层开始严查配资资金。前面说了，配资的利率非常高，实际上已经算了高利贷了，本来就不合法。管理层表态不允许配资资金进步股市，这一消息一下子就让股市慌了。

在当时的股票市场，一个小消息就能引发非常大的威力，更何况是严查配资这样的重磅消息呢。

更重要的是，配资炒股是不能捂盘的。如果是你自己的钱，哪怕股价跌的再厉害，只要上市公司不退市你可以一直拿着股票，等个10年、20年，只要不急着用钱就没关系。

但配资存在平仓机制，配置公司为了自己资金的安全，在股价下跌到平仓线后就会强制以跌停价挂牌卖出。大量的配资盘被强制平仓后，股价一直处于跌停状态。给大家举个例子说明一下配资强平有多猛。

假设老张投了50万元进入股市，但他觉得不够刺激，找配资公司以1:5的杠杆比例借款投入股市。这时，老张就以50万元的本金外加借来的200万元，一共250万元买了股票。

在股价发生第一个跌停后，老张250万元市值的股票损失了25万元，还剩下225万元。这225万元里，200万元是配资公司借给老张的，25万元是自有资金。也就是说，只要股票的市值再跌25万元，配资公司的钱都会亏损，这是配资公司绝对不能接受的。因此，配资都会设置强制平仓线，比如强平线为自有资金的30%，对老张来说就是15万元。只要老张剩下的25万元再亏损10万元，要么自己掏钱补足、要么被强制平仓。

第二天股价又一次下跌了，当股价下跌到5%时，225万元的市值又跌去了11.25万元。老张自有资金仅剩下了50-25-11.25=13.75万元，他有没有额外的资金补仓，于是触发强制平仓，系统不管三七二十一直接挂跌停价卖出。对于配资公司来说，只要在跌停卖出了，他们的资金就是安全的。因为225万元市值的股票再吃一个跌停后可以拿回202.5万元。200万元归还给配资公司，再收取几千元的资金使用费，还剩下差不多2万元还给老张。

但对老张来说，两天后50万元就只剩下2万元了。

由于配资的强制平仓制度，使得大量的配资盘挂跌停价卖出，每天都把股指打的很低。上面说过了，自己的钱可以一直捂盘，到最后大家因为亏得厉害都不卖股票，股价自然就跌不下去了。但配资盘不存在捂盘的可能，到了强平线就跌停卖出，股价越跌配资盘爆仓的越多；而配资盘爆仓的越多越是要挂跌停价强平。这样就形成了一个死循环，导致股指根本起不来。

再加上有些人和外国势力勾结发国难财，这个时候还在做空A股。市场上出现了国家队大量买盘仍然没有效果的局面。整个大盘被迅速打压下去，短期内从5178点跌到了2850点左右。

这就是2015年股灾最大的原因，高杠杆炒股的人太多导致雪崩式下跌！

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其他网友观点

很多人都想知道是什么原因引发2015年股灾。这次股灾背后隐藏着很多不为人知的秘密。作为一个亲身经历着。为大家详细解读2015年市场到底都发生了什么？

首先我们来看看这次牛市是怎么形成的。当时的上证指数长期徘徊在2000点以下。国家针对长期低迷的股市。连续出台各种措施。降低各种资产入市门槛。全面放松资金进入股市的条件。鼓励配资入市。

受各种利好刺激的金融板块。尤其是券商股。整个板块率先成为领头羊，再加上基建板块。连续向上突破。激活整个市场的做多热情。

很快迎来了各大证券交易所排队开户的散户。各大基金发行平台生意无比火爆。融资的，贷款的。加杠杆的卖房的都跑步入场，准备发大财。很快就把上证指数炒到5000点以上。

国家马上感觉到金融市场杠杆率太高。大量的投机资金加杠杆资金给金融市场带来了很大的风险。于是出台第1条重要的利空消息。降低入市杠杆。这一消息出来。立刻切断了流入股市的资金来源。很多先知先觉的主力机构。开始在高位大幅减仓。

尤其是基建股票。率先破位。加上证券股假突破。也掉头向下破位。直接引发了整个牛市的坍塌。而在这之前。散户每天开户都在创历史新高。就在这大盘崩盘之际。国家发现股市跌的太快。然后又动用国家账户进行救市。很多亏损的新散户以为市场有救了。然后又加大力度抄底。结果很快收货了连续4个以上的千股跌停。

接着央视新闻就出现了因炒股爆仓跳楼的消息。一个姓杨的散户。用自己账户200万的本金。放大5倍杠杆，满仓买入中国中车。结果在这次股灾中，中国中车跌得最惨。一下亏掉了这位散户所有本金。还欠下了一笔巨额债务。于是选择了跳楼来告别自己的股市生涯。

不光是很多顶部进场的新散户亏掉了自己半生的积蓄。很多基金机构发生了扎堆赎回基金的场景。基金和散户一起出货。直接把各大指数拦腰截断。以云南铜业为代表的周期股。直接从顶部在一个月时间以跌停板的形式打回原形。最严重的时候。上千家上市公司选择停牌。用来躲避市场的暴跌。这是A股历史上从来都没有过的。很多创业板的股票，半年张5~8倍不计其数。但就在这次股灾直接跌掉2/3。很多新进的小韭菜亏得一塌糊涂。

所以说牛市末期进场的散户。都不会有好结果。什么都不懂。道听途说股市能赚大钱的人最后被股市给狠狠的教训一回。

总之一句话。股票投资一定要学习。否则就不要来这个市场。

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说到2015年的那场股灾，我坚信不论是当时的投资者，还是旁观者，肯定都留下了深刻印象。关于股灾，从语言上还不好形容，下面我们一起来看下一些数据：

2015年6月15日，上证指数最高达到5178.19点，突破了几年来的新高，市场一片繁荣的景象，然而当天收跌2%，随后股灾正式登场，截止8月26收盘2927.29点，区间跌幅达到43%，一共52个交易日时间内，其中21个交易日出现暴跌的情况，其中17个交易日出现千股跌停的奇观，市场一片哀嚎，对于任何市场参与者来说可谓“活久见”。

要说市场下跌的原因，市场普遍认为主要存在以下3个原因：

（1）去杠杆资金。2015年牛市被大家称之为杠杆牛，意思就是当时的牛市主要是依靠杠杆资金堆积起来的，当时民间配资十分活跃，风险在不断的积累，引起了监管层的注意，随后开始通过各种手段打击配资，配资的路断了，股市缺乏上涨的基础。

（2）短期涨幅过大。当年牛市起步于2014年7月，当时上证指数在2100点不到，而短短一年的内涨幅在2.5倍左右，而个股普遍在4-5倍以上，短期内股市积累了大量的获利盘，存在回调的必然性。

（3）市场结构不合理。自A股诞生以来，散户成为市场的主要参与者，不论是客户数量还是成交量，散户都牢牢占据了绝对的地位，而散户普遍专业只是不强，跟风的情绪严重，极易引发市场踩踏情况。

其实要说到股灾，对小白来说2016年初熔断机制才是最刻骨铭心的，16年的第一个交易日，A股开始实行熔断机制，结果没有迎来开门红，却暴跌6.68%提前87分钟收盘，在随后的几个交易日内持续触发熔断，1月7日A股实际成交时间不足15分钟，创造了新的世界记录，当晚官方宣布暂停熔断机制，我国熔断机制草草收兵，留下一地的鸡毛，投资者损失惨重，当时很多投资者直言“被关起门来打”，短短一个月的时间内，指数下跌近1000点，说起来都是泪啊。

近期，前证监会高层呼吁实行T+0交易，说A股具备实行T+0的条件，对次大家有何看法？