中国移动A股发行价为57.58元，认购价高不高？会破发吗？

中国移动在20日晚间发布了上市公告，在12月22日启动线上A股申购工作，投资者可以开始申购新股了。在发行价这方面，投资者看完之后觉得还是挺棘手的，因为定于A股招股价为每股57.58元。这个价格是远远高于了，中国移动在港交所上的交易价格。

中国移动在港交所上持续上市，所以其实现在目前是有着港交所的股票交易价格的，并不是一个纯粹的新股，它仅仅是在A股市场上首发而已。港交所上的中国移动代码是00941，目前的价格是徘徊在45.9~46.5港元之间。如果按照港币折算过来，大约就是每股37元人民币。

如果这样，那么中国移动未来的A股价应该要比港股价溢价50%以上，这其实是一个比较高的溢价了。因为在今年上半年有过机构做过专业统计，历史数据统计结果，A股相对于H股的溢价率在2008年1月到达顶峰的108%之后，就开始逐渐回落，并在2021年4月-6月期间，溢价率水平一直维持在30%-50%的区间，到了下半年，整体平均溢价率已经在30%以下的低位运行了较长时间。而中国移动作为蓝筹大盘股，其溢价率应该更低一些，但是没想到还有这么高。

中国移动未来上市会不会破发？如果仅仅从AH股溢价率角度来看，那真是存在着极大的破坏风险。因为从价格比率来讲，A股定价应该不需要这么高。但其实是否会真实破发，我们只需要关注其招募书中披露的是否有“绿鞋股价保护机制”即可。如果有那么肯定上市是不会破发的，而且在上市首日还应该留给投资者一点点利润。如果没有，那么投资者就要进行仔细思考，按照自己的投资逻辑来决定是否申购。

中国移动此次计划募集资金560亿元人民币。不出意外的话，他应该在12月底之前上市完毕，他可能是2021年度新股上市的收官之战。中国移动将超越中国电信的上市479.04亿元的融资额，成为2021年度最大的一单规模IPO。这两年出现了这么大的新股发售量，这么快的新股发售速度，会不会将证券市场完完全全反转带向下呢？

大致推算，中国移动此次上市，应该同中国电信一样，会启动“绿鞋股价保护机制”的。可以保证在上市后的第1个月，股价在当日收盘价不低于发行价。作为投资者，可以去积极申购，但是记住，凭运气申购到的新股，上市第一天上午就早早地卖。如果真的想投资中国移动，那么等它上市半年后，股价平稳了，公司价值寻找定位完成后，再慢慢下投资决策吧。

中国移动明天开始申购，发行价格为57.58元，市盈率为12.02倍，发行数量为8.46亿股，预计募集资金486.95亿元，很多投资者比较关心的就是中国移动上市后会不会破发？关于这个问题来谈一下我个人的看法。

第一，中国移动A股上市之后，我国的三家通信运营商都在A股上市了，资源的稀缺性已经不存在。中国联通和中国电信已经先于中国移动上市，因此中国移动上市大家的期待吸引力并不强，这决定了中国移动发行的受欢迎程度并不高。

第二，三家通信运营商目前处于同质化竞争状态。尽管中国移动是收入规模最大的，中国移动和中国电信以及中国联通的对比优势并不明显，其成长性也并不比上述两家公司好。而且随着携号转网的推进，中国移动由于用户规模最大，反而处于劣势地位，由此可知中国移动的成长性并不好。

第三，这次中国移动的募集规模是近10年来最大的，也是全面推行注册制之前最后一个审核制下的大型IPO，在资金面对A股的影响是非常大的。按照这样的规模，中国移动上市后的价格波动幅度应该不大。

第四，尽管普通投资者对移动上市并不心动，但是中国移动这样的公司对很多机构投资者来说仍然具有一定的吸引力，因为他们具有稳定的盈利能力，会成为很多长线资金的基本配置资源，因此大资金仍然会青睐这样的上市公司。

根据上面的分析，我认为中国移动上市之后跌破发行价的概率并不大，即便跌破很可能也是暂时的，一些机构投资者很可能会在跌破发行价的时候抢筹。

当然，上述分析是基于没有突发利空的前提下。个人观点，仅供参考。

问题提到中国移动A股发行价57.58元，那应该指的是12月22日，中国移动开启网上申购，申购代码“730941”，发行价为57.58元/股，对应市盈率为12.02倍。

先来看看本次发行的一些具体信息：

中国移动本次将发行8.457亿股，若发行成功，在超额配售选择权行使前，中国移动募资总额为486.95亿元；若超额配售选择权全额行使，预计募资总额为559.99亿元，将创下A股近十年最大规模IPO募资纪录。

一、先说结论，算中等。

评价股价是否算高一般是同行业对比。

那么先说一个近期可以参考的事例：今年8月中国电信也有过类似操作，从港股返回A股。截至目前，中国电信、中国联通都是A股和H股并行。而以12月22日的收盘价计算，中国移动H股收盘价46.3港元，按最新汇率计算约为人民币37.82元，本次发行价57.58元较H股股价溢价约52.25%。与中国移动类似的另外两家典型行业的AH溢价率是多少呢？近期，中国电信A股价格较H股股价溢价率约为108%，而中国联通AH股溢价率为22%，所以相比AH溢价率作为标准的话，中国移动的认购价属于中等。

二、衡量股价还有一套方法，即市盈率。根据Wind数据显示，中国电信A股市盈率为19.13倍，H股市盈率为9.45倍；中国联通A股市盈率为22.12倍，H股市盈率为7.89倍；而中国移动H股市盈率为7.39倍，如果A股也能维持这个水平，那么这个认购价是属于同行业较低水平。

三、至于会不会破发，以中国移动目前的市场规模、今年的数据报告来看，回到A股后首周破发的概率并不大。

从今年的财务数据显示，前三季度，中国移动收入为6486亿元，同比增长12.9%；归母净利润为872亿元，同比增长6.9%。其中，通信服务收入为5729亿元，同比增长9%。可以说是非常亮眼的财务表现了。从盈利能力来看，中国移动今年前三季度的收入和净利润已超过其他两大运营商之和，而且净资产收益率也高居国内运营商榜首。所以个人认为首周破发概率并不大。至于未来更久，笔者不便妄下断言。

当然，最重要的，股市有风险，投资需谨慎，虽然个人认为中国移动认购发行后，短期内破发的概率不高，但也决不能说就稳赚不赔，破发的风险还是存在的。毕竟同行的例子就摆在眼前：8月中国电信回A股后，次日即跌停破发，祝各位小伙伴投资顺利。

你认为这个认购价高吗？欢迎留言讨论。

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