艾德一站通：国际期货.加息与缩表信号齐飞，纳指期货大跌3.3%

“建议客户做空那些低利率时代受益最大的高科技公司，转投将从疫后复苏中受益的低估值股票。”富国银行称。

科技股通常因其长期前景而备受青睐，如今已变得对债券波动特别敏感，因为利率上升意味着他们未来利润的现值更低了。

在美联储会议纪要释放鹰派的信号后，纳斯达克指数创去年2月以来的最大跌幅，截至收盘，纳指暴跌522点，跌幅达3.34%。

富国一个软件股为主的股票篮子本周已经下跌6%，而容易受疫情影响的一个股票篮子上涨了5%。

该行表示，如果我们看到实际收益率上升，那么科技股将面临更加困难的环境，特别是‘不惜一切代价增长’的股票。

富国的策略师们预计，今年科技股和昂贵的成长股将面临更多坏消息，因为实际利率还有25-50个基点的上升空间。反过来，实际利率上升被视为对经济状况的乐观信号。大银行、工业和运输等周期性板块都在上涨，但对防疫封锁赢家板块则是利空。

高盛策略师Chris Hussey在报告中亦指出，随着投资者在美债收益率上升后重新调整科技股估值，以科技股为主的纳斯达克指数表现落后于标普500指数。

昨晚会议纪要显示：美联储官员考虑比先前预期更早、更大幅度加息。同时，决策者讨论了在首次加息后不久就开始收缩资产负债表。

纪要称：“几乎所有参与者都同意，在联邦基金利率目标区间首次上调后的某个时候启动缩减资产负债表可能是合适的。许多官员表示，缩表速度可快于上一个周期。”

纪要发布后，美国掉期市场价格显示，美联储3月份加息的可能性为80%，5月左右会加息已被完全计价。

另外，人们还渴望了解在疫情期间翻倍至8.8万亿美元的美联储资产负债表会以怎样的速度和时点缩减。

“美联储观察人士需要明白的是，缩减资产负债表只是一个何时、而非是否进行的问题，” 贝莱德的美国基本面固定收益负责人Bob Miller在会议纪要发布后写道。

嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示：“他们做的不仅仅是谈论这个。很明显，有一个相当长的讨论。这是一次相当严肃的谈话。会议纪要有一个题为‘讨论政策正常化’的特别章节。”

Jones补充称：“几乎所有与会者都同意，在联邦基金利率目标区间首次上调后启动资产负债表的缩减是合适的，上次，他们想要两年时间。这一次，看起来他们已经准备好了。”

另一方面，贝莱德策略师Scott Thiel并不认同实际利率正在接近可能打击股市的水平。

“我们不认为（今年）实际收益率变化步伐会大到影响股价的程度，”Thiel在接受采访时说。“说什么（债券）下跌已经影响到科技股价格，我认为这是只见树木不见森林，忘记了实际收益率的真实水平。价值股值得投资者长期持有，因为我们（生活）将恢复正常。”

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作者：艾德证券期货

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