作为投资者，从康美药业事件中，可以总结出哪些经验教训？

最近康美药业事件刷屏，各方的解释或者是讨论甚嚣尘上，康美药业股价出现了大幅波动，五一开盘之后也不乐观，那么作为投资者，应该从康美药业事件中吸取什么经验教训？这里我要说明一下自己的看法，为什么在A股市场，一出现问题就需要投资者自己去吸取教训，一出现问题就要股民们自我找毛病。诚然，股民散户在交易投资上有诸多的缺陷，甚至有的缺陷是致命的，但并不是所有的问题都由股民散户来背，难道上市公司就不应该有责任吗？在这件事件中，康美药业拙劣的表现，难道就不应该负起全责吗？一个小丑的表演演砸了，难道观众买票买错了吗？

确实从成熟的交易角度来讲，从正常的逻辑上来说，很多人都会煞有其词的教育投资者：要从这件事上吸取教训，要尽力规避这样的风险，在选择股票上应该更客观一些，多关注基本面和业绩等等，言之凿凿，利润惶惶，让人感觉煞有其事。但他忽视了一个因素，谁的错误，谁承担，谁的错误，谁总结。

康美药业可是传统的绩优白马股，是一个A股市场浓眉大眼的家伙，但就是这样的上市公司都会出现如此拙劣的表现，而且振振有词的解释，就让我们股民散户情何以堪。难道让股民散户要怀疑所有的A股上市公司吗？如果是那样的话，A股市场就没有什么好公司可言了，所有的股票都是雷，只不过是这个雷炸不炸而已。那么如果是这样的话，股民散户也不用吸取什么教训了，交易全凭运气，如果你碰上了康美药业这样的上市公司，只能是自认倒霉。用一句歇后语：山东大煎饼---摊上了。

股民散户确实需要不断总结和成熟，但这里边有一个度，不能把所有的事情都归罪于股民散户的天真和不完善，股民散户在消息层面上是天然的弱者，获得消息的准确性和通道非常有限，而作为市场主导的上市公司把诚信当儿戏，把法律当摆设，如果再让股民散户去总结什么经验教训，那就是罪犯犯错，惩罚良民，天理何在？

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其他股民观点

其实识别类似康美药业之流的财务造假难度并不高，从全年开始，陆续有东方园林，三聚环保，康得新，欧菲光，康美药业等“白马股”爆雷，瞬间又让一堆股民质疑价值投资，认为财务报表都是假的，无从分辨。鉴于大多数股民财务会计知识不高，我只讲几个指标，散户学一学，能够帮你躲开90%的地雷！

一、首先注意资产负债率，尤其是有息负债率。企业的负债，一种是经营负债，例如拿了供应商原材料没付货款，经营负债不需要利息，这种是可以的，很多制造业公司，周转率高的，经营负债能占资产的一半，有些议价能力强的公司，往往压供应商大把货款不给，这没有问题。有息负债则不一样，这是通过发行债券，银行借贷，各类金融机构拆借的借款，要付利息，利息就会吞掉利润，大把公司辛辛苦苦一整年都在给银行打工。

康美药业，资产负债率和有息负债率都达到62%，一家中药材企业，做中药贸易中药饮片，既没有挖矿，又没有大型工程，借那么多钱干嘛？这么高的负债率和有息负债率，这经营本身就不正常。

欧菲光，一家电子零组件中游企业，资产负债率77%，其中有息负债率51%，真吓人，结合看下欧菲光每年那11%-13%左右的毛利率，这么多的有息负债，净利润连银行利息都不够付！

康得新同样所有负债中有息负债占了73%。

通过负债率和有息负债率，当你看到这两项指标偏高的公司，你就要小心了！

没有对比就没有伤害，我再找一些稳健经营的优秀公司来对比一下：

这一堆优秀公司，分别有白酒，家电，文具，医药，食品，化妆品。除了珀莱雅，贵州茅台外，有8家公司有息负债为0，中国国旅，海天味业的有息负债也几乎可以忽略。这些公司的负债几乎都是经营性负债，也就是欠供应商材料钱，欠物流公司钱等等。

二，注意货币资金，负债，财务费用明细

康得新和康美药业就是在货币资金上面造假。康得新2018年报显示账面有153亿资金，却连15亿债券都付不起，违约。康美药业更是300多亿资金瞬间消失300亿，变成18亿。

很多半吊子的网友，通常只看货币资金。但是你仔细想想，像康美药业这样有300多亿资金在手，为什么要借400多亿的负债？像康得新有153亿资金在手，为什么要借160亿债务？这年头存款利息并没有比贷款利息高，这纯亏钱啊！

我们再来看下一个指标，财务费用明细，大家在看年报，半年报时，一定要打开正文，找到财务费用明细来看。

康美药业2018半年报号称自己有300多亿货币存款，但是利息收入只有2.7亿，难道全部存活期，银行不得乐疯？康美药业的有息负债却要支付18.9亿的利息，这一存一贷，16亿利息没了。这里就肯定有假，但凡账上有真钱，谁愿意只收2.7亿的利息让钱趴在账上，却要支付18.9亿的利息再去借钱？这一点就完全可以肯定，假账！虚构货币资金！假的离谱！

康得新同样是，不过账目上好看一点。153亿货币资金2.2亿利息收入，160亿债务，7亿利息支出。康得新更可能是大股东康得集团把康得新的资金挪用了，但是还是付了一点利息。

三聚环保，东方园林的货币资金远远低于负债，并没有虚构，是真没钱，账上没钱，负债一堆，偿还债务压力大，利息支出高，资金断链！和康美药业，康得新的性质不一样。

同样，没有对比就没有伤害，我们再来看看优秀公司的财务费用明细。

优秀公司，典型特点，利息支出，0！没有有息负债，或者有息负债费用极低。像五粮液这种特别优秀的，账上趴着489亿现金，不但没有利息支出，还有10.82亿利息收入。光这个利息收入，就打趴90%以上A股公司全年净利润，这下你明白为啥五粮液能涨到100了吧？这里比较特别还要说下贵州茅台，茅台货币资金有1120亿，负债424亿，扣除有息负债后本来应该有大量资金可以产生巨额利息收入，但是在去年年报只确认1400万利息收入，有隐藏利润的嫌疑，我猜测这笔利息收入是未来调节利润用的，当哪个季度茅台业绩不够理想的时候，这笔巨额的利息收入就跑出来了，瞬间增加当期净利润十几二十亿。

以上就是一点识别地雷股的小窍门，简单易懂，但是能有效过滤掉大部分地雷。记住，一，远离高有息负债率的公司。二，货币资金要与利息收入匹配，没有利息收入的货币资金很大可能是虚拟的。三，一家优秀的公司，一定有严格的财务管理，稳健经营，不会冒险去欠一屁股债，稳健经营踏踏实实做事的公司，才是真正长期大牛股！

其他股民观点

感觉题主的这个提问有些问题：对于康美药业财务造假事件，作为投资者，何错之有？上市公司刻意造假，请问投资者该如何防范？投资者作为受害者，还需要反省、总结经验教训？简直是天大的笑话！

在康美药业这件事中，真正有错的是上市公司、第三方财务审计公司以及有关部门，对于财务造假事件，在A股早已不是什么新鲜事，可以说是屡禁不止，既然是屡禁不止，那至少说明对前期的违法违规行为处罚过轻，违法成本过低，60万的定格处罚与动辄几十亿、几百亿的违法所得来说，简直是不值一提，这不是在惩罚犯罪，而是在纵容、在鼓励某些人违规、违法，只可惜，最后买单的是广大股民！

古人有云：亡羊补牢、为时不晚，作为投资者，我们可以容忍部分违法行为的存在，但是，我们无法接受类似违法行为的一直存在，“羊丢了”不要紧，关键是，有没有相关的补救措施出台，对于上市公司的财务造假，已经不是出现一天两天了，也不是只出现一起两起了，为什么相关的法律法规还不去完善？？？

其他股民观点

股市有风险，入市需谨慎

康美药业也是一家广东比较优质的企业，在前天收到监管函，结果丑闻爆出，这种事就是防不胜防的事件，世事难料。而我们作为投资者，可以从康美药业总结出哪些经验教训呢？

（1）最深的经验教训就是，在股市一定要分仓操作，分仓操作就是分散风险；假如全仓压了一只股票，遇到难控风险之时只能眼睁睁的看着资产缩水；所以在股市为了控制风险，这就是分仓的好处。

（2）股市风险难控，不怕一万就怕万一；类似康美药业这种事件，没有任何征兆，结果出现这种雷；从而可以说明股市风险时时存在的，股市风险永远要放首位。

（3）康美药业也是属于A股市场的白马股，从而说明白马股也并非全真的白白净净的；一旦出现违规，同样会受到处罚；从这里可以总结出，原来白马股也不是100%赚钱的，同样存在亏损累累的局面。

（4）股票市场中上市公司就是表演者，而我们投资者就是买票的观众；如果投资者已经买票了，不管上市公司怎么表演，这些票也是不能退的，只能自认倒霉；所以从这里可以告诉经验教训，买票看表演要谨慎，售票之后不能退换。

我们作为投资者，通过康美药业这件是可以总结出以上四大经验与教训；同时也告诉我们作为投资者，股市的风险时时在我们身边，一定要把控好风险，从自身抓起。

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