中国企业为什么要在美国退市，回到国内上市？

中国企业之所以要在美国退市、回到国内上市，主要原因如下：

首先，内地消费者权益与国际投资者利益存在冲突，内地企业境外上市可能使有关管理部门陷入两难境地。10多年前，内地民间强烈呼吁手机单向收费，却两次引起中国通信类股票价格暴跌，信息产业部部长不得不赶赴香港救市，而手机单向收费改革也就此打入冷宫，实际上是运用政府力量向海外投资者提供了超国民待遇，就是一个典型案例。随着境外上市企业、特别是基础产业、基础设施企业的增多，类似利益冲突有增无减。

其次，由于境外投资者与境内企业之间的信息不对称问题比境内投资者更为突出，相当多的境外上市中国企业不得不付出股价折扣的代价，境外上市的收益因此而大打折扣，中小型企业克服此类信息不对称和股价折扣问题要付出的成本相对于其融资收益的比例更高，难度更大。许多境外上市公司之所以相继宣布准备启动私有化退市程序，关键原因便是公司估值过低、企业收益与为之付出的服务费等成本不相称。多年来，境外上市公司估值过低又造成了A股与H股股价相差悬殊、同股不能同价的问题，不仅在境内、境外投资者之间引起了复杂的利益分配问题，而且必然导致同股不能同权，这又与公司治理的基本准则相悖。

第三，事实已经多次证明并将继续证明，我们对境外投资者促进企业转换经营机制的神奇能力不宜抱有过高奢望。企业管理层与大多数股东之间的信息不对称天然存在，境外投资者获取内地企业信息还需克服额外障碍，通过境外上市强化企业监督激励机制的目的常常会落空。在中国证券市场最大丑闻之一“中科事件”中，庄家吕梁操纵的康达尔（后改名“中科创业”）股票入选道-琼斯中国指数成分股；上市香港以来多年是香港投资者宠儿的科龙公司，2000年陡然出现巨额亏损，都是典型范例。

第四，由于中外法律观念、社会文化传统不同，境外上市企业要承担更大的诉讼风险，为此付出更多的意料之外的成本，从而进一步降低海外上市的净收益。从中国人寿这样的巨型企业，到中型公司，已有不少境外上市中国企业在这一点上倍感切肤之痛。不要以为美欧所谓“法治国家”光环下都是美丽的东西，西方国家的“法治”在很大程度上已经步入歧途，过高的成本，越来越多无谓的诉讼，……这一切都给企业和居民个人带来了众多麻烦，而这些东西一旦建立就会形成自我强化的循环，从而使得问题积重难返。

最后但更令人不敢忽视的是，中国企业境外上市还必须承担额外的政治风险，三大石油公司在美上市时均因与受美国制裁国家有业务往来而遭受政治狙击，就是突出案例，而这类政治风险永远不会消除。

既然如此，在境内资本充裕、境内资本市场容量已经名列世界前茅、上市程序也日益规范快捷的今天，中国企业已经没有必要过度迷恋境外上市这个传说，回归境内上市，是个完全理性的选择。

对于这个问题，其实就是一句话：没有永远的朋友或者敌人，只有永远的利益。其实说白了，就是中国企业在美国退市，选择在国内上市，会获得更大的利益。从360借壳回归开始，创造了连续10多个的涨停的回归记录，药明康德的连续性涨停，就算是富士康这样的巨无霸也会出现连续涨停，在次新股上，谁要说A股市场没钱，我打死也不信。而且从A股的新股申购，一直处于僧多粥少的局面，甚至出现有一些资金配置就为了是打新股，一旦新股中签，就可以躺着数钱，唯一的区别就是赚多赚少而已。而对于上市公司而言，在于A股成功上市，就等同于打开了聚宝盆，市值在短时间内翻上几倍都不成问题，这样好的融资平台，真是打着灯笼都找不到。利益的驱使是不用宣传的，很多中国企业在美股选择退市，而是千方百计的谋求在A股市场上市也就不难理解了。而且这里还有一个对比的因素，这些企业在美股上市的时候，并不会得到特别的优待，因为美股市场更注重的是价值的匹配。简单说，你值多少钱就给你匹配多少股价，水分很少。对于初创企业来说，一般业绩和成长空间并不明显，所获得的估值认可比较低，反映股价水平也相对处于低位。而在A股市场价值投资还没有形成认同，投机炒作之风依然占有比较大的市场比重，在这种稀缺资源的投机氛围下，短时间内实现市值爆发，获得巨大融资支持，这是登陆A股市场的企业梦寐以求的。总之，利益驱动是很多中国企业选择在美国退市，而登陆A股市场的根本原因。然而我们作为广大散户只是做二级市场的差价，次新股的炒作不建议多参与。如果运气好，中了签，就当是A股市场对于我们散户的安慰罢了。

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中国企业当初因为制度等因素赴美上市，而如今又回到国内，有以下几个原因。

首先，因为国内A股的估值偏高。美国成熟的金融市场以及机构投资者众多的投资环境，让美国市场较为理性，依靠概念和热点推高的股票较少，而股票价格跟公司价值和经营状况联系较为紧密。而国内股市，由于市场中理性投资者较少，“热钱较多”，所以公司估值普遍偏高。

其次，有很多赴美上市的公司相对于美股其他公司的股票吸引力不够。例如之前赴美上市的360公司等等。当前赴美上市的互联网科技企业比较多，而互联网发展相对成熟的美国，拥有这一批具有相当企业竞争力的上市公司，相对于这些公司，国内企业的股票吸引力较小，难以满足融资需求。

最后，当初中国企业远赴美国，是因为国内A股市场门槛较高，审查制度较为严格，而如今国内证券市场逐步对外开放，放宽了很多上市限制，考虑到远赴美国“水土不服”等原因，公司肯定还是首选回到自己的国家。

笔者还有一点自己的看法，国家鼓励企业开拓创新，扶持实体经济发展，为企业创造了良好的环境和足够的政策支持，这都是国内企业经营良好的保障，那么企业在这种环境下获得的价值增值红利当然也应当由国内投资者来享受了，所以，既然“祖国妈妈”已经张开怀抱，远赴美国的“孩子”们，早日回来吧。