业绩预喜却跌跌不休，证券板块首次缺席牛市，短线还有机会吗？

一般来说，每一轮牛市，证券板块都不会缺席。

因为牛市由资金推动，大量资金会进入各家证券，证券业务业绩自然会好，从而证券会大涨。这是合理的推理，但要接受一个事实，合理的推导不一定产生合理的结果。也就是，以前发生的市场规律，并不等于以后相同样条件下还会发生。以前牛市伴有证券大涨，并不等于以后牛市证券就必须大涨。牛市，一定伴随证券大涨，这是先入为主的教条认知。

业绩预好的，即体现不错的基本面，大多数情况，业绩预好，伴随股价上涨。不过，相对周期内，业绩好股价喋喋不休，也屡见不鲜。其实还是刚刚的解释：合理的逻辑推导，并不一定产生合理的结果！不过，如果一只股票能一直确定性、持续性的维持好的业绩（情况很少），股价可能短期不涨或中期不涨，长期，是必涨的！

关于牛市和证券，其中一支票是绕不开的桩。创业板作为进攻型大板块，牛市，它是必须表现的，尤其在新注册制实施后。且牛市比较可能伴随证券大涨。东*财*，作为证券板块股，又作为唯一创业板证券股，是绕不开的桩，这票，值得盯，值得研究！！

劵商板块确实一直是跌跌不休，让很多投资证劵板块的人操碎心，看着别的板块高歌猛进，自己持仓里面一片绿的感觉真实五味杂陈。

与劵商板块跌跌不休相对应得确是劵商业绩披露，收入和利润都妥妥得喜人，两种截然相反的情况确实让很多人直呼看不懂。但是，如果从另外一个角度解读或许有一定合理的解释，那就是市场整体交易的是市场预期，证劵板块之所以没有大幅走牛，或许跟目前市场对于2021年市场整体偏略悲观。

目前机构对2021年市场整体观点是前高后低，首先是宏观流动性的开始控制杠杆，整体社融增速在2020年10月份开始出现拐点，社融增速保持平稳向下。央行在流动性投放上面也是开始呈现偏紧状态，7天逆回购呈现净回收状态。高层也连续发声，保持社融增速与经济增速相匹配，货币政策不会急转弯。货币政策不会急转弯也就意味着不会快速转弯，但是会逐渐转弯，这也就意味着下半年的流动性可能会略偏紧。

其次，目前市场对于流动性和社融的预期是前高后低，对于经济的基本面的恢复基本观点也是前高后低。一个是因为去年整体的基数比较低，其次是全球经济恢复到正常区间后，但是需求恢复总是大于供给恢复，这可能会造成商品价格持续上行，目前商品市场上涨行情也支持这一观点，这或许会对通胀造成一定压力，最终会传导至货币政策端对货币政策产生影响。所以目前整体市场观点基本面前高后低，通胀前高后低，社融增速也是前高后低，那么货币政策会对市场估值产生影响，基本面会对上市企业的利润产生影响，在利润和估值双重压力下，股票市场会出现波动。

按照这个逻辑，市场整体承压的情况下，会对证劵行业整体产生影响，因此劵商对市场的吸引力没那么大。但是这也不一定，毕竟也有一种说法，每次的牛市的结束都是以劵商收尾，目前劵商整体估值也偏低，不排除会有一部分资金开始配置劵商板块，还有一点就是最近有劵商ETF发售，这个或许会对劵商板块带来一定资金，对板块是一种利好。

如果，真的对劵商板块看好，不一定非得买如股票，可转债是一个非常不错的选择，像华安转债、财通转债这些证劵公司发行的可转债，现在也都在110快左右，像华安转债只有105块，由于其即具有股性又具有债性，其往下有较强的安全边际，但是其弹性又比股票强，兼具安全边际和进攻性，对于看好证劵板块的人来说或许是个不错选择。

先说结论，短线机会还是有的，因为节后大盘大概率还会涨一波，券商被带动一下还是挺容易的，但大概率也就仅仅是短线机会了。

一般来说，牛市的中前期必然少不了券商的影子，道理很简单——股市越红火，券商的收入尤其是经纪业务（佣金）收入就越高。但这一次，券商仅仅涨了一波之后就趴着不动了，为什么呢？

因为这一次的牛市是大盘股等机构抱团股的牛市，是机构的牛市而非中小盘股即散户的牛市。众所周知，散户的交易次数远大于机构，此前A股交易量中的一半以上都是散户贡献的。散户经过前几轮牛市的教育，尤其是2015年那一波大涨，基本都潜伏在中小盘。那么这一波牛市散户至少缺席了大半部分。由于中小盘没有赚钱效应，散户玩命操作的劲头就没有了。很多散户要么拿出一部分钱买基，要么直接干脆不动了。这样一来，券商收入中重要的一部分——佣金收入就少了很多，股价偏弱也就在情理之中了。

我之前判断上半年尤其是一季度，A股还有机会上涨，但进入二季度尤其是年中，股市调整概率很大，那么中小盘最后的机会就剩下这几个月了。如果这几个月中小盘等散户股能动一动，券商有机会走的好一点，否则，券商还是很难。

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