银河期货杨青：《期货和衍生品法》出台为我国资本市场进一步开放创造了有利条件
4月20日，十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过《中华人民共和国期货和衍生品法》，自2022年8月1日起施行。业内人士普遍认为，《期货和衍生品法》的推出补齐了我国期货和衍生品领域的法律“短板”，为促进规范行业和市场发展，保护投资者权益，推动市场功能发挥，更好服务实体经济提供强有力的法律保障。对此，银河期货总经理杨青带来了自己的解读。
法案出台将有力促进和规范期货行业发展
公开资料显示，我国期货市场在经历三十多个年头的发展之后，目前已颇具规模。期货市场成交量创历史新高，连续三年大幅增长。国内四家期货交易所的成交量排名稳中有升；期货期权新品种稳步增加，衍生品体系更加完善。至2021年底，我国期货市场共上市的期货期权品种达94个，其中商品类84个，金融类10个，覆盖农产品(000061)、有色金属、能源、化工、股票指数等多个领域。
对此，杨青表示，近几年，由于受到新冠疫情和地缘政治等因素影响，国际金融市场动荡不安，尤其以能源、原材料为主的大宗商品经常性的出现剧烈波动，价格频繁的大幅波动必然影响我们的经济稳定和安全。期货和衍生品作为金融市场的重要工具，具有价格发现和定价的作用，还有对冲现货风险的功能，《期货和衍生品法》的出台实际上是国家以法律形式对期货市场所具有的两大作用、功能的正面肯定，具有一定的历史意义和重要的现实意义。
对于期货行业来说，杨青指出，该法案的出台解决了期货市场在法律和制度上之前存在的部分缺失，对建立期货和衍生品全国统一市场奠定了基础。法案还拓展了期货经营机构的业务范围，为期货行业探索新的商业模式和经营方式打开了空间，也为加速境外投资者进入中国期货市场提供了公平有序的法律环境，为我国资本市场进一步开放创造了有利条件。法案出台将会有力促进和规范期货行业的发展，为落实党中央提出的金融稳定和服务实体经济的要求发挥行业应有作用，做出行业应有贡献。
场外衍生品将迎来规范运行
值得注意的是，即将施行的《期货和衍生品法》将衍生品业务纳入了其中。杨青对此解读称，衍生品包括期权、掉期、互换等种类，同为金融工具和期货形成互补的关系，同时衍生品又分为场内和场外两个市场。从长期看，场外市场规模将远大于场内市场。法案将衍生品纳入其中的主要原因，一是把衍生品和期货赋予相同的法律地位，二是规范其运行，尤其是把场外衍生品纳入监督管理范畴。
“目前，衍生品市场呈现出场内逐渐成熟、场外高速发展的态势。国内五家期货交易所除广州期货交易所新成立尚未上市品种外，其他四家期货交易所和二家证券交易所均上市了期权品种，共有20个商品期权以及4个金融期权（1个指数期权和3个ETF期权）；覆盖农产品、有色金属、钢铁、能源、化工和股票指数等。其中，上交所上证50ETF期权和沪深300ETF期权品种已成为全球交易量最大的权益类品种之一。”杨青介绍称。
另据杨青介绍，目前场外衍生品市场主要分布于银行间市场、证券公司和期货公司的风险管理子公司中,其中银行间市场因先发优势且包揽外汇和利率业务，体量较大，达到60%以上。证券公司、期货公司场外衍生品业务虽起步较晚,但发展迅速，主要涉及场外期权、收益互换业务。2021年柜台场外衍生品累计新增名义本金10.04万亿元，其中期货子公司1.63万亿元（大宗商品场外期权部分1.27万亿元）。截止2021年末，场外衍生品柜台市场存续名义本金2.33万亿元，其中证券公司柜台2.01万亿元（商品0.12万亿、金融1.89万亿）；期货子公司柜台0.32万亿元（商品0.18万亿、金融0.14万亿），场外商品占比56%，市场占比迅速提升。
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